20250511-格林期货-4月物价保持低位_5页_426kb

2025年4月中国宏观经济数据显示，居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，低于市场预期的0.15%，较3月降幅收窄，1-4月平均同比下降0.1%。CPI环比由负转正上涨0.1%，食品价格环比上涨0.2%主要受牛肉价格环比升39%及旅游价格涨31%带动，非食品价格环比微涨0.1%，服务价格环比升3%。核心CPI环比上涨0.2%，显示除食品能源波动外，其他领域通胀呈温和回升态势。金饰品价格上涨101%对CPI形成0.06%的拉动。

工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，低于市场预期的2.8%，环比下降0.4%。生产资料价格同比降31%，影响PPI总水平下降2.28个百分点，生活资料价格同比降16%，其中耐用消费品价格同比降37%。分行业看，采掘工业、原材料工业、加工工业价格同比分别降94%、36%、23%，煤炭开采和洗选业环比降33%，石油和天然气开采业环比降31%。有色金属矿采选业环比涨15%，冶炼加工业涨64%，表现相对较强。PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为47.0和44.8，环比均回落，出厂价格指数下行更快。

4月物价水平维持低位，受对等关税冲击影响，国内通胀下行压力持续。央行5月7日宣布降准降息，将7天期逆回购操作利率下调至1.4%，预计带动LPR下行约0.1个百分点。货币政策执行报告强调应综合考虑国内外经济形势和金融市场运行，保持流动性合理充裕，将促进物价合理回升作为政策考量重点。但当前实现预期价格目标难度增加，需更多财政政策配合。

5月9日南华工业品指数收于344632，较4月均值下跌2.82%。结合基数效应和PPI环比回升空间有限，预计5月PPI同比仍处于低位。农产品批发价格200指数5月上旬持续下滑，叠加国际原油市场低迷，预计5月汽油价格将保持弱势。整体经济面临内需不足与外需疲软双重压力，价格下行趋势短期内难以扭转，债券市场或受益于通胀抑制预期。