20201015-开源证券-电气设备行业点评报告_9月中欧新能源车销量全面向好_看好EV供应链_7页_726kb

电气设备行业总结

核心内容

2020年10月15日发布的行业报告指出，9月国内与欧洲新能源车销量均实现大幅增长，C端需求成为主要驱动力，同时提及了行业投资评级为“看好（维持）”。报告详细分析了国内与欧洲市场新能源汽车销量表现及背后原因，并列举了受益于行业增长的相关标的。

主要观点

1. 国内新能源车销量增长显著

• 9月国内新能源乘用车批发销量为12.5万辆，同比增长100%，环比增长24.1%。
• BEV销量为10.2万辆，同比增长105%；PHEV销量为2.2万辆，同比增长55%。
• C端需求增长成为本轮增长的主要原因，从特斯拉到造车新势力及宏光MINI EV均表现出强劲势头。
• 宏光MINI EV销量达2.02万辆，环比增长34%，带动A00级BEV市场份额提升至32%。
• Model 3批发销量为1.13万辆，环比下降4%，主要因市场预期LFP版Model 3即将上市，持观望态度者较多。
• 比亚迪汉销量为5612辆，环比增长40%，但受产能限制影响，订单量超过3万辆，需关注其产能释放情况。
• 造车新势力表现亮眼，蔚来、小鹏、理想销量分别为4708辆、3478辆、3478辆，其中理想ONE销量位居造车新势力第一。

2. 欧洲八国新能源车销量增长迅猛

• 9月欧洲八国新能源车销量合计为13.13万辆，同比增长203%，环比增长73%，渗透率为12.00%，环比提升0.31个百分点。
• 英国销量增长最为显著，环比增长303.04%，主要受益于“换牌”政策，导致季末集中购车。
• 挪威和瑞典新能源车渗透率提升最为明显，分别提升11.37%和5.46%。
• 特斯拉交付量大增，9月欧洲整体交付量为18517辆，环比增长157%，主要因Fremont工厂复工后大量车辆集中交付。
• 大众ID.3正式上市，在挪威交付量达1989辆，市场份额达16%，排名第一。ID.4也计划于2020年内开始交付，市场前景乐观。

3. 受益标的

• 强alpha标的：中科电气（10月排产大超预期）、天赐材料（受益于六氟磷酸锂涨价）。
• 各环节龙头：宁德时代、恩捷股份、科达利、璞泰来、三花智控、宏发股份。

关键信息

• 行业趋势：新能源汽车市场持续向好，优质供给推动C端需求增长。
• 技术发展：异质结技术引领光伏发展，电池创新推动行业进步。
• 政策影响：欧洲各国政策推动新能源车渗透率提升，尤其是英国的“换牌”政策对销量有明显拉动作用。
• 市场预期：LFP版Model 3上市预期将带来新的市场增长点，特斯拉上海工厂有望通过扩产支持Q4销量。
• 风险提示：疫情可能影响需求，新能源汽车市场竞争加剧。

图表目录

• 表1：9月欧洲新能源汽车销量同比+203%

分析师与联系人信息

• 分析师：刘强（证书编号：S0790520010001）
• 联系人：熊镐（证书编号：S0790120090002）

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性说明

• 本报告所采用的分析与估值方法基于一定假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得转发或复制。
• 本报告内容基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖本报告进行投资。

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