20210614-申港证券-电气设备行业周报_5月中欧新能源车维持高景气_48页_5mb

5月中欧新能源车维持高景气总结

核心内容

5月中欧新能源车市场均表现出强劲的景气度和稳定增长态势，销量持续攀升，渗透率显著提升。欧洲新能源车销量在2021年5月同比增长超过285%，渗透率达到16.9%。中国新能源车销量在5月同比增长159.7%，渗透率突破10.2%。整体来看，新能源车市场在政策与市场需求的双重推动下，进入新的发展阶段，预计2021年全球新能源车市场将实现高速增长。

主要观点

• 欧洲市场：新能源车销量增长显著，主要得益于去年低基数及政策支持，新能源车成为乘用车主要增量来源。其中，挪威新能源车渗透率高达83.3%，德国渗透率提升至22.2%，法国、意大利、西班牙等国渗透率也有明显增长。
• 中国市场：新能源车销量保持高位稳定增长，5月销量同比大幅增长，主要由国产车型带动，尤其是五菱宏光mini和特斯拉Model 3、Model Y等车型表现突出。新能源车渗透率稳步提升，市场驱动逻辑逐渐显现。
• 行业趋势：新能源车渗透率持续走高，表明市场对新能源车的接受度正在增强，消费端需求逐步释放。同时，新能源车带动了上游原材料及动力电池市场景气度提升。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达、隆基股份、国电南瑞、阳光电源等企业，受益于新能源车市场增长和产业链升级。

关键信息

5月新能源车市场表现

• 欧洲：5月销量13.2万辆，同比增长285%，环比增长13%。预计2021年欧洲新能源车销量将达到220~240万辆。
• 中国：5月新能源车销量21.7万辆，同比增长159.7%，环比增长5.4%。预计2021年中国新能源车总销量将超过240万辆。
• 渗透率：中国5月新能源车渗透率达10.2%，欧洲渗透率16.9%。新能源车已成为乘用车主要增量来源。

行业热点

• 储能：国内首批电厂侧储能行业标准发布，2025年装机规模目标达30GW以上。国开行拟设立5000亿元碳达峰碳中和专项贷款，支持储能及氢能发展。
• 光伏：全年技术路线由P型向N型转换趋势明确，大尺寸组件成为主流。产业链价格全线涨幅收窄，行业集中度提高，龙头企业受益。
• 风电：1-4月新增装机6.6GW，同比增长85.9%。风机价格持续下调，风机制造商及零部件企业受益。
• 电网投资：特高压建设持续推进，推动电网向能源互联网升级，提升可再生能源消纳能力。
• 核电：1-4月发电量1250亿kWh，同比增长14.9%。核电项目审批持续推进，产业链龙头企业受益。
• 可再生能源消纳：2021年一季度全国新能源利用率较高，弃风弃光率控制在5%以内。多地试点储能、虚拟电厂等新机制，促进新能源消纳。

材料价格走势

• 锂电池材料：六氟磷酸锂价格周涨幅达6.06%，碳酸锂价格小幅下跌，氢氧化锂价格上涨。
• 正极材料：三元材料价格稳定，磷酸铁锂价格有所上涨，钴酸锂价格下跌。
• 负极材料：人造石墨和天然石墨价格保持稳定。
• 电解液：三元圆柱电解液价格小幅上涨。
• 隔膜：湿法涂覆隔膜价格小幅上涨。
• 光伏材料：硅料价格保持稳定，单晶硅片价格小幅上涨，单晶PERC电池片价格整体稳定，组件价格小幅上涨。
• 光伏玻璃：价格保持稳定，但整体出口单价呈下降趋势。

股价表现

• 涨幅前五：永太科技、科力尔、福斯特、柘中股份、九鼎新材。
• 跌幅前五：大豪科技、孚能科技、骆驼股份、格林美、三星医疗。

投资组合

推荐投资组合包括：隆基股份（20%）、宁德时代（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、阳光电源（20%）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

行业排名与估值

• 行业表现：电力设备及新能源板块本周上涨4.05%，在中信30个板块中位列第4，位于中上游。
• 行业估值：行业平均市盈率42.48，市场平均市盈率8.64，当前估值水平为44.37，处于快速复苏状态。

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结论

5月中欧新能源车市场维持高景气，销量和渗透率均实现稳定增长。新能源车市场正在由政策驱动向市场驱动转变，未来增长潜力巨大。投资建议关注新能源车产业链上下游企业，特别是动力电池、储能、光伏、风电等领域的龙头企业。行业整体估值处于复苏阶段，市场表现良好，具备长期投资价值。