20210610-开源证券-电气设备行业点评报告_5月中美欧新能源汽车销量持续向好_看好新能源汽车产业链_3页_517kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告发布于2021年6月10日，投资评级为“看好（维持）”。报告聚焦于新能源汽车产业链的发展态势，并分析了2021年5月中美欧三国新能源汽车销量增长情况，同时展望了2021/2022年全球新能源汽车销量趋势。

主要观点

新能源汽车销量持续向好

• 中国：5月新能源乘用车销量为18.5万辆，同比大幅增长177%，环比增长15%。其中，BEV（纯电动车）销量15.4万辆，同比增192%；PHEV（插电式混合动力车）销量3.1万辆，同比增120%。
• 欧洲八国：5月电动车销量达14.4万辆，同比增240%，环比增12%，整体表现符合预期。
• 美国：5月电动车销量达5.8万辆，同比增305%，环比增30%，远超预期，电动车渗透率升至3%。

销量预测上调

报告上调了2021/2022年全球新能源车销量预测至538.3/747.3万辆，分别同比增长72.3%和38.8%。预计欧洲2021/2022年电动车销量分别为199.7/277.8万辆，同比增长47%和39%。美国预计2021/2022年销量分别为66/97万辆，同比增长101%和47%。

政策支持推动增长

美国市场销量大超预期，主要得益于拜登政府对新能源汽车的政策支持。欧洲市场增长则主要受到政策推动和市场需求的双重因素影响。

关键信息

受益标的

• 全球电动车产业链龙头：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、三花智控、宏发股份等。
• 供需紧张、量价齐升环节：天赐材料、赣锋锂业等。
• 订单外溢、估值与业绩双升的二线标的：中科电气、星源材质等。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 政策效果不及预期
• 海外疫情导致需求不及预期

估值方法与投资评级说明

证券评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
• 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现

估值方法局限性

本报告所采用的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。同时，报告中的估值方法及模型均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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