20201018-申港证券-电气设备行业研究周报_中欧新能源车市场全面向好_47页_6mb

中欧新能源车市场全面向好总结

核心内容概述

本报告分析了2020年中欧新能源车市场的发展情况，指出欧洲新能源车市场在传统淡季期间仍表现出强劲增长，国内新能源车市场在补贴退坡和疫情冲击后逐步恢复。整体来看，新能源车市场在政策推动和行业趋势的双重作用下呈现向好的态势。

主要观点

• 欧洲市场表现强劲：尽管7-8月是传统销售淡季，但新能源车销量仍持续增长，9月销量预计突破16万辆，同比增长180%，环比增长69%。
• 国内市场逐步恢复：国内新能源车市场在补贴退坡和疫情后有所回升，9月销量达13.8万辆，同比增长73%，环比增长26.2%。预计全年销量有望达到110-120万辆。
• 政策推动行业发展：欧盟碳排目标和各国补贴政策的持续支持是欧洲新能源车市场增长的重要驱动力。
• 产业链发展趋势明显：新能源车市场的发展带动了动力电池、充电桩、光伏、风电、电网投资等上下游产业的景气度提升。

关键信息

欧洲市场

• 整体增长：2020年1-9月，欧洲新能源车累计销量达57.6万辆，预计全年销量将突破120万辆，同比增长125%。
• 各国表现：
  • 英国：9月销量3.43万辆，同比增长166.3%，渗透率10.5%，预计全年渗透率将达10%以上。
  • 德国：9月销量4.13万辆，同比增长337.1%，渗透率15.6%，创历史新高。
  • 法国：9月销量1.78万辆，同比增长221.5%，渗透率10.6%，预计全年渗透率将达10%以上。
  • 意大利：9月销量0.7万辆，同比增长241.2%，渗透率4.5%。
  • 西班牙：9月销量0.4万辆，同比增长171%，渗透率5.7%。
  • 挪威：9月销量1.27万辆，同比增长75.6%，渗透率81.6%，市场相对成熟。
  • 荷兰：9月销量0.78万辆，渗透率26.5%，预计未来增长潜力较大。
• 车型表现：雷诺Zoe销量自5月起领先，特斯拉Model3在德国和意大利市场表现强劲，9月销量回升至11329辆。

国内市场

• 整体恢复：1-9月国内新能源车销量73.4万辆，同比降幅收窄至15.9%。
• 车型分布：国产车仍占主导地位，EV占比高，五菱宏光mini销量超特斯拉Model3，成为9月销量冠军。
• 补贴政策：新能源车补贴延长至2022年底，2020-2022年补贴标准分别退坡10%、20%、30%，30万元以上电动车不给予补贴。
• 充电桩建设：作为新基建的一部分，充电桩建设加速，预计全年完成投资约100亿元，新增公共充电桩20万台。

行业热点

• 新能源车：9月产销突破13万辆，实现环同比大幅增长。
• 光伏：竞价转平价上网项目名单公布，要求2021年底前并网。
• 风电：2020年1-8月风电发电量同比增长9.6%，预计全年装机有望突破30GW。
• 电网投资：特高压成为重要投资方向，计划2020年投资1811亿元，建成“3交1直”工程。
• 核电：截至9月底，中国在运核电机组48台，总装机容量4988万千瓦，核电发展持续推进。

投资策略及重点推荐

• 新能源车：推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达等企业，受益于电动化加速和供应链布局。
• 光伏：推荐通威股份、隆基股份，关注单晶硅料和PERC电池片龙头。
• 风电：推荐金风科技、天顺风能、中材科技，受益于西部大开发政策和风电装机增长。
• 电网投资：推荐国电南瑞、国网信通，受益于特高压投资和电网信息化需求。
• 核电：推荐中国核电、久立特材、应流股份，关注核电项目审批和产业链发展。
• 储能：推荐格林美，受益于储能行业的发展和政策支持。

投资组合建议

• 推荐组合：隆基股份、宁德时代、国电南瑞、璞泰来、中材科技，各占20%。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

评级

• 评级：增持（维持）

行业数据

• 电力设备及新能源板块：本周上涨1.31%，在中信30个板块中位列第16位，位于中游。
• 行业估值：当前行业平均市盈率73.1，处于历史高位。
• 子板块表现：太阳能板块下跌2.67%，其他如配电设备、输变电设备、锂电池、核电、风电、储能板块均实现上涨，其中储能板块涨幅最大，达8.41%。

行业趋势

• 电动化趋势：欧洲电动化长期趋势明确，国内企业积极参与欧洲新能源车供应链。
• 政策支持：各国政策支持新能源车发展，包括补贴、税率优惠、碳排目标等。
• 产业链发展：新能源车产业链上下游企业受益，包括动力电池、充电桩、光伏、风电、电网投资等。