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恒立液压（601100）2025年半年度业绩分析简评

投资评级： 买入（维持）
报告日期： 2025年08月26日

关键业绩数据：

• 2025年上半年实现营收51.71亿元，同比增长7.00%；归母净利润14.29亿元，同比增长10.97%；毛利率41.85%，净利率27.70%。
• 第二季度单季营收27.49亿元，同比增长11.24%；归母净利润8.12亿元，同比增长18.31%，创历史新高。

核心亮点：

1. 行业复苏与业务增长：

   • 挖机行业复苏明显，2025年上半年挖掘机销量同比增长16.8%（国内22.9%，出口10.2%）。
   • 公司油缸销量同比增长超15%，液压泵阀产品在中大型挖机及非挖领域份额持续提升，销量增长超30%。

2. 毛利率与费用优化：

   • 毛利率维持在41.85%高位，净利率达27.70%，盈利能力显著提升。
   • 各项费率较上年同期有所下降：销售费用（-0.07pct）、管理费用（-0.01pct）、研发费用（-0.03pct），财务费用因汇兑收益下降。
   • 公司累计实施降本措施400余项，成效显著。

3. 国际化与新业务拓展：

   • 墨西哥工厂顺利投产，海外业务突破，已向国外知名工程机械厂商批量供货。
   • 线性驱动器项目取得进展，60余款新产品成功量产，新增建档客户超300家，电传动领域领先地位持续巩固。

4. 盈利预测与估值：

   • 调整后的2025-2027年净利润预测分别为27.96亿、31.51亿、35.59亿元。
   • EPS对应PE分别为41.67倍、36.97倍、32.74倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 政策风险、海外市场波动、汇率变动及原材料价格波动风险需关注。

全文信息截至2025年8月26日。