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建筑装饰行业研究周报：城市更新推动行业关注

行业评级：强于大市（维持评级）

核心观点

城市更新政策持续落地，行业关注度显著提升。低估值大票呈现企稳信号，投资机会集中在细分领域和主题机会。

核心政策与行业动态

• 城市更新加速推进：
  • 今年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，设定了到2030年的城市更新目标和任务。
  • 6月，财政部、住建部支持20个城市实施城市更新行动，提供10-12亿元/城市定额补助。
  • 7月，求是网文章明确城市更新要处理保护与发展、宜居、韧性、智慧城市的关系。

当前城市更新已成为稳投资和扩内需的重要方式，重点关注四类标的：

1. 设计和检测端：华阳国际、深圳瑞捷、新城市、建科院、蕾奥规划
2. 施工和装修端：中国建筑国际、上海建工、金螳螂、亚厦股份、美丽生态
3. 基础设施改造端：东宏股份、青龙管业、中国联塑
4. 韧性城市和智慧城市端：苏交科、隧道股份、测绘股份

行情回顾

• 本周行情：建筑板块上涨2.77%，跑赢沪深300大盘1.76pct，园林工程和建筑装修板块涨幅居前。
• 个股表现：新城市（+34.73%）、美丽生态（+34.46%）、国晟科技（+42.98%）等涨幅显著。
• 实物工作量指标回升：水泥出货率和石油沥青开工率环比显著回升，三季度实物工作量有望加速形成。

投资建议

• 城市更新主题机会：关注设计检测、施工装修、基建改造、智慧韧性城市等细分领域标的。
• 顺周期机会：钢结构（鸿路钢构）、煤化工工程（三维化学、中国化学）。
• 新兴领域：算力设施（海南华铁）、洁净室（圣晖集成）。
• 政策驱动方向：水电工程、低空经济、深海经济等。

风险提示

• 基建/地产投资超预期下行；
• 央国企改革推进不及预期；
• 关税政策变动。