20250713-天风证券-建筑装饰行业研究周报_城市更新关注度显著提升_低估值大票呈现企稳_10页

建筑装饰行业研究报告摘要

1. 核心观点

• 城市更新关注度显著提升，低估值大票股价企稳。
• 建筑板块本周上涨2.77%，跑赢沪深300指数1.76个百分点，园林工程和建筑装修表现优异。
• 建议关注政策驱动下的城市更新、基建实物工作量改善及行业转型机会。

2. 政策与行业趋势

• 城市更新：5月发布《持续推进城市更新行动的意见》，6月财政部、住建部支持20个城市实施更新计划，7月求是网文章进一步明确城市更新的政策方向，重点关注老旧小区改造、韧性城市、智慧城市等领域。
• 基建实物工作量：水泥出货率和石油沥青开工率环比显著回升（水泥出货率+0.27pct至43.47%，沥青开工率+1pt至32.7%），三季度实物工作量有望加速形成。

3. 投资机会与标的推荐

主题机会

• 城市更新相关领域：重点关注设计检测（华阳国际、深圳瑞捷）、施工装修（中国建筑国际、金螳螂）、基础设施改造（东宏股份等）、智慧城市（苏交科、亚厦股份）。
• 基建顺周期机会：区域高景气国企（四川路桥、浙江交科、中国交建等）及专业工程（钢结构、煤化工）标的。
• 新兴业务：AI算力与洁净室（海南华铁、圣晖集成、亚翔集成）、重大水电工程、低空经济、深海经济等。

重点标的

• 推荐股：海 南华铁、亚翔集成、四川路桥、三维化学、鸿路钢构、中国化学等。
• 标的梳理：

  领域	公司代码	股票名称	推荐逻辑
  城市更新	002949.SZ	华阳国际	城市规划设计能力突出
  城市更新	300977.SZ	深圳瑞捷	第三方评估检测
  基建	601800.SH	中国交建	低估值+高分红
  煤化工	002469.SZ	三维化学	硫磺回收需求增长

4. 风险提示

• 基建/地产投资超预期下行。
• 国企改革不及预期、关税影响超预期。

5. 投资建议

• 板块配置：维持“强于大市”评级。
• 主题聚焦：城市更新、低估值大票的β机会及细分行业龙头的α机会。
• 风险防御：关注高股息、强分红潜力标的。