20250721-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_上半年基建投资平稳_继续关注城市更新_重点工程项目_13页_723kb

建筑装饰行业跟踪周报摘要

行业观点

1. 基建投资动态
   上半年基建投资累计同比增长4.6%，较1-5月放缓0.1个百分点。交通类投资增速稳定提升，水利管理业投资增速明显下滑为关键下拉因素。地产板块投资、销售及施工数据疲软，但新开工和竣工降幅收窄，实物需求承压但基建支撑减弱有所缓和。政策预期下，增量财政支持和融资改善预计将在下半年逐步显现，关注中西部地区受益标的和央企、国企机会。

2. 城市更新与区域基建
   中央城市工作会议强调城市更新为重要抓手，后续配套政策可能加快落地。雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元，带动隧道设备、民爆、基建材料等需求，利好区域产业链。

3. 出海及细分领域机会
   对外承包工程新签合同额同比增长13%，一带一路合作深化或缓解部分区域摩擦。部分专业制造工程（如钢构）、节能降碳及新能源基建、半导体洁净室领域景气度较高，关注转型布局企业。

重要事件与政策

1. 中央城市工作会议召开
   城市更新成为核心议题，推动城中村改造及危旧房改造，后续配套政策或提速，利好装饰及城市更新相关企业。

2. 雅鲁藏布江下游水电工程开工
   投资规模约1.2万亿元，利好隧道、地基处理及区域材料需求。

3. 一带一路合作进展
   中埃签署泰达合作区扩建协议，山东电建签约沙特风电项目，绿色能源和跨境合作领域持续发力。

市场表现

建筑装饰板块本周下跌0.71%，跑输沪深300（1.09%）和万得全A（1.4%）。个股分化明显，时空科技、汇通集团涨幅居前，杭州园林、重庆建工承压，结构性机会与风险并存。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策落地不及预期
• 国企改革进度不足