20230425-财信证券-大类资产跟踪周报_货币政策趋松预期降温_资产价格出现调整_9页_1mb

报告总结

权益市场

• A股市场受经济数据结构分化（如GDP增速略超预期但地产投资疲软）和中美关系担忧扰动，震荡下行，上证指数和沪深300指数下跌明显。
• 港股与A股共振，集体回调，受国内经济数据和外部不确定性影响。
• 海外市场，美国和欧洲货币政策趋松预期降温，资产价格调整；美国制造业和服务业PMI反弹但核心通胀反弹，加息预期反复；欧洲货币政策预期弱化。

债券市场

• 资金面收敛，债市整体走强；一季度GDP数据略超预期但结构分化，市场对复苏持续性存疑。
• 央行强调货币政策以我为主，支持实体经济，宽松预期降温。

大宗商品

• 天然气持续领涨商品，受欧洲节能措施和国内需求复苏影响。
• 黑色板块普遍回落，国际油价震荡下跌受美联储加息预期影响。
• 黄金高位承压，年初涨幅达88%，短期可能继续调整；美债实际收益率见顶回落，提供配置机会，但不宜追高。

资产配置建议

• 建议优先配置港股和美股，受益于通胀放缓和全球风险资产回暖。
• A股震荡上行可能，关注政策催化、低估值成长板块和央国企。
• 大宗商品次之，黄金有机会但应逢低配置。
• 债券市场风险减持。

风险提示

• 重大风险包括疫情反复、通胀超预期、海外货币政策超预期。

核心数据与展望

• 关注后续经济数据如工业企业利润年率PMI公布。
• 全球市场波动预计持续。