20170625-广发证券-有色金属行业_铝三季度或供给收缩_镁原料仍阶段性短缺_14页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年6月有色金属行业的主要品种——铝、镁、钛的市场走势及行业动态，重点预测了铝价在三季度可能上涨，并指出镁原料白云石的阶段性短缺对镁价的影响，同时提及钛精矿价格的下跌及海绵钛价格的稳定。

主要观点

• 铝价或三季度上行：随着供给侧改革的推进和2+26城市供暖季限产政策的实施，预计铝行业在三季度将发生供给收缩，从而推动铝价上涨。建议重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业等企业。
• 镁价微涨：由于白云石供应紧张，镁价小幅上涨。五台白云石矿山复产希望渺茫，陕西镁厂虽在寻找替代货源，但效果有限，府谷多数镁厂面临原料不足或品质变化的困境。
• 钛精矿价格回落：本周钛精矿价格下跌25%至1350元/吨，但较2016年初仍处于高位，海绵钛价格保持不变，为6.4万元/吨。

关键信息

铝市场

• 价格变动：LME铝价微涨0.13%至1874美元/吨，SHFE铝价上涨2.11%至13805元/吨。
• 库存情况：LME铝库存减少0.8万吨至143万吨（2014年以来持续下滑，年初至今下滑77万吨）；SHFE铝库存约43万吨（年初库存约7万吨）。
• 行业动态：
  • 山西炬华3万吨铝基新材料项目开工。
  • 伟禄集团投资10万吨再生铝锭加工项目。
  • 山东魏桥电解铝开始减产，预计减产25万吨。
  • 山东省发布通知限制电解铝产能扩张。
  • 从阳县签约30万吨超薄及动力电池铝箔项目。
  • 南海铝型材基地落户，助力出口铝企应对国际技术壁垒。

镁市场

• 价格变动：长江镁锭价格上涨0.33%至15350元/吨。
• 原料供应：白云石供应紧张，五台矿山复产希望渺茫，陕西镁厂寻找替代货源效果有限。
• 行业动态：
  • 陕西龙门镁业韩城投资9.2亿元建设金属镁科技产业园。
  • 鼎鑫镁业年产300万只镁轮毂项目投产。
  • 银光钰源成为奥迪零部件一级供应商。
  • 《中国优势金属供应全球需求风险评估报告》发布，指出镁供应风险处于中高风险水平。

钛市场

• 价格变动：钛精矿价格下跌25%至1350元/吨，海绵钛价格保持6.4万元/吨不变。
• 行业动态：
  • 文昌一锆钛砂矿因安全隐患被责令整改。
  • “2017年钛矿产业高峰论坛”在攀枝花举行。
  • 宝色股份中标1.69亿元PTA项目。

重要公告

风险提示

• 下游需求不及预期。

行业投资评级

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，有四年北京有色金属研究总院工作经历，四年矿业与新材料产业投资经历，六年证券从业经历。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验，四年证券从业经历，2015年加入广发证券发展研究中心。

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