20211230-财通证券-鸿达兴业-002002.SZ-氢气供销合同落地_氢能业务稳步推进_12页_1mb

详细总结

核心内容

鸿达兴业集团作为氯碱化工龙头企业，正积极转型切入氢能源赛道。公司通过非公开发行股票募集资金55亿元，用于投资年产5万吨的氢能源生产项目，其中3万吨为液氢，2万吨为气态氢。该项目将利用公司现有的氯碱工业副产氢气技术，实现氢能源全产业链布局。

主要观点

1.1 公司转型氢能源，利用自身优势

• 传统业务回暖：2021年公司盈利能力显著提升，营业收入和归母净利润同比大幅增长。
• 氢能源布局：公司早在2016年设立氢能源研究院，持续深耕氢能源技术，已具备氢气制备、储运、应用的全产业链能力。
• 地方政策支持：内蒙古自治区政府发布的《新能源装备制造业高质量发展实施方案（2021—2025）》为公司氢能源发展提供了政策支持。
• 项目前景：5万吨制氢项目预计第5年完全达产，届时将带来年收入48亿元，年均净利润9.8亿元。

1.2 氢能源产业链前景广阔

• 双碳驱动：氢能源作为清洁、高效、安全的二次能源，是全球能源转型的重要方向，我国在双碳背景下氢能源需求将快速增长。
• 政策扶持：自2019年起，我国氢能源进入快速发展阶段，相关产业扶持政策不断出台，推动氢能技术发展与应用。
• 需求预测：预计2030年国内氢气需求量将达3500万吨，2060年将增至1.3亿吨，其中工业领域仍为主导。

关键信息

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 盈利预测：
  • 2021-2023年预计营收分别为71.3亿、86.5亿、98.2亿元。
  • 归母净利润分别为17.4亿、20.6亿、23.2亿元。
  • 对应PE分别为9.1倍、7.7倍、6.9倍。

风险提示

• 下游需求不及预期：氢能产业链下游应用可能受经济波动影响。
• 政策不确定性：氢能源扶持政策可能未达预期。
• 资金来源风险：氢能项目资金来源存在不确定性。
• 传统业务周期波动：氯碱化工行业受周期性影响较大。

盈利预测数据

财务指标

投资评级说明

行业评级说明

市场表现与政策背景

• 市场表现：公司2021年前三季度盈利能力显著增长，营收与净利润均实现大幅上升。
• 政策背景：国家大力支持氢能源发展，将其纳入新能源产业，并出台多项扶持政策，推动氢能产业链建设与应用。

氢能源产业链技术与应用场景

• 制氢技术：包括灰氢（化石能源制氢）、蓝氢（CCS技术制氢）和绿氢（可再生能源制氢）。
• 储运方式：物理方法（常温高压、低温液化、多孔材料吸附）与化学方法（金属氢化物、有机液体）。
• 应用场景：涵盖交通、工业、建筑、电力等多个领域，其中工业领域仍是主要需求。

数据来源

• 数据来源：Wind数据、财通证券研究所、中国煤炭工业协会、赛迪科创、CNKI等。

总结

鸿达兴业集团凭借其在氯碱化工领域的深厚积累，积极布局氢能源产业链，未来有望成为国内氢能源领域的领军企业。随着政策支持和市场需求的增长，公司盈利能力和估值水平将不断提升，具备较强的投资潜力。然而，氢能源产业链发展仍面临一定的不确定性，需关注政策、市场需求及资金来源等方面的风险。