20190707-太平洋-电气设备行业周报：上半年新能源车高增长，海上风电增速弹性大_17页_1mb

新能源与工业资本货物行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2019年上半年新能源汽车、新能源发电（光伏与风电）、工控储能以及电力设备行业的走势及投资建议。整体来看，新能源汽车和工控储能板块表现较好，而光伏和风电则面临一定的短期压力，但长期仍具增长潜力。报告还提供了相关数据跟踪及投资评级说明。

主要观点

新能源汽车

• 行业表现：2019年上半年我国新能源汽车产量约为60.9万辆，同比增长60%；动力电池装机量约30.01GWh，同比增长93%。
• 行业趋势：新能源车板块以量补价，上半年业绩可期。6月25日后执行新的国补政策，补贴大幅下降，短期面临盈利压力。
• 长期价值：优质公司长期配置价值逐步凸显。
• 投资建议：推荐关注恩捷股份（湿法隔膜龙头）、当升科技（高镍三元正极材料）、宁德时代（全球竞争力）、亿纬锂能（海外市场突破）、国轩高科（受益铁锂路线）、星源材质（干法隔膜龙头），给予“买入”评级。

新能源发电

光伏

• 行业趋势：PERC电池片产能过剩，价格持续下跌，组件需求需至9月才能明显拉动。
• 市场预期：国内新增装机量预计在40-45GW之间，与去年持平；全球新增装机量主要依赖海外市场。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份。

风电

• 行业趋势：陆上风电稳步发展，海上风电增速弹性较大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。
• 投资建议：关注禾望电气、明阳智能。

工控储能

• 行业表现：6月制造业PMI为49.4，显示制造业整体扩张意愿较弱。
• 政策影响：“稳增长+宽信用”政策逐步强化，带动工控行业复苏。
• 投资建议：推荐汇川技术、麦格米特、鸣志电器（受益贸易战暂缓）。

电力设备

• 行业趋势：国家电网推进泛在电力物联网建设，2019年计划电网投资5126亿元，同比增速5%。
• 特高压：18/19年将核准12条特高压线路，已核准4条，第二轮核准有望近期启动。
• 投资建议：推荐国电南瑞、平高电气。

关键信息

数据跟踪

• 钴锂：电解钴报价22.9万元/吨，下降3%；电池级碳酸锂价格7.25万元/吨，下跌1.4%。
• 正极材料：三元正极材料价格维持平稳，磷酸铁锂价格维持平稳。
• 负极材料：天然石墨和人工石墨价格基本稳定。
• 电解液：六氟磷酸锂价格保持平稳，电解液价格维持平稳。
• 隔膜：湿法隔膜价格保持平稳，干法隔膜价格略有下降。
• 光伏：多晶硅料价格下跌，单晶硅料价格保持稳定，多晶硅片价格略有下降，PERC电池片价格下跌，组件价格下跌。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%至5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 新能源汽车政策不及预期；
• 电改不及预期；
• 新能源政策不及预期。

相关研究报告

• 证券分析师：张文臣、刘晶敏、周涛
• 联系方式：
  • 张文臣：电话010-88321731，邮箱zhangwc@tpyzq.com
  • 刘晶敏：电话010-88321616，邮箱liujm@tpyzq.com
  • 周涛：电话010-88321940，邮箱zhoutao@tpyzq.com

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