20191103-太平洋-电气设备行业周报：海上风电持续向好_18页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2019年第四季度中国新能源汽车、新能源发电、工控储能及电力设备等行业的市场走势及投资建议，涵盖行业现状、价格变化、政策影响及重点公司推荐等内容。

主要观点与关键信息

新能源汽车

• 行业现状：三季度开始全面执行2019年补贴政策，国补大幅退坡和地补取消导致新能源车板块盈利承压。
• 板块表现：负极材料涨幅最大（5.3%），隔膜板块周涨幅1.8%，而钴板块下跌0.1%。
• 重点公司推荐：
  • 当升科技（高镍三元正极材料）
  • 恩捷股份（湿法隔膜龙头）
  • 星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量）
  • 宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业）
  • 亿纬锂能（海外市场突破）
  • 国轩高科（受益于铁锂路线复活）
• 投资评级：给予以上公司“买入”评级。

新能源发电

• 光伏行业：
  • 产业链价格持续下跌，多晶电池片跌破现金成本，多数产线转产单晶或关停。
  • 2019年前三季度新增装机15.99GW，全年需求预计低于30GW，明年一季度至二季度需求将更冷清。
  • 重点关注隆基股份、通威股份。
• 风电行业：
  • 国内单体最大海上风电项目首台风机并网发电，总装机容量401.5MW，年上网电量约10.15亿千瓦时。
  • 与燃煤电厂相比，每年可节约标煤约31.15万吨、减排二氧化碳约82.88万吨。
  • 关注禾望电气、明阳智能。

工控储能

• 行业现状：10月PMI为49.8%，连续6个月低于荣枯线，显示经济下行压力明显。
• 政策影响：稳增长政策持续发力，促消费、稳定制造业投资等政策有望落地，企业家信心边际修复。
• 重点公司推荐：
  • 汇川技术（行业龙头，推荐“双王战略”持续推进）
  • 麦格米特（在消费家电变频和工业控制领域技术领先）
• 投资评级：维持“买入”评级。

电力设备

• 政策动态：国家电网发布《泛在电力物联网白皮书2019》，明确57项建设任务和25项综合示范，推动电网数字化和智能化。
• 投资预期：Q4开始项目招标逐步放量，电网投资进入新一轮景气周期。
• 重点公司推荐：国电南瑞。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源汽车政策不及预期
• 电改不及预期
• 新能源政策不及预期

行业评级说明

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

行业数据跟踪

新能源汽车产业链价格

重点图表

• 图表1：本周电力设备新能源板块表现
• 图表2：新能源车细分板块表现
• 图表3：新能源汽车历史走势
• 图表4：中国制造业PMI指数
• 图表5：锂电价格数据周跟踪
• 图表6：正极材料价格
• 图表7：负极材料价格跟踪
• 图表8：电解液&6F价格跟踪
• 图表9：16μm湿法隔膜价格跟踪
• 图表11：多晶硅料价格走势
• 图表12：硅片价格走势
• 图表13：电池片价格走势
• 图表14：组件价格走势
• 图表15：电网基本建设投资完成额
• 图表16：电源基本建设投资完成额
• 图表17：长江有色铜市场铜价走势

重点数据

• 2019年1-9月电网工程完成投资2953亿元，同比下降12.5%。
• 2019年1-9月主要发电企业电源工程完成投资1797亿元，同比增加6%。
• 2019年前三季度中国光伏新增装机15.99GW，全年需求预计低于30GW。
• 2020年电化学储能累计投运规模预计达1.92GW，年增速89%。
• 2021年储能应用将在全领域铺开，规模化生产趋势明显。

总结

本报告整体对新能源汽车、新能源发电、工控储能及电力设备行业持“看好”态度，认为尽管短期面临补贴退坡、价格下跌等压力，但长期成长空间巨大。重点推荐的公司包括宁德时代、明阳智能、禾望电气、汇川技术、麦格米特、国电南瑞等，给予“买入”评级。同时，报告提醒投资者注意宏观经济、政策及市场波动等风险。