20180724-华创证券-私募周报（2018年第29周）_资管新规细则落地_私募产品业绩回暖_15页_1mb

私募周报（2018年第29周）总结

核心内容

本周私募周报主要分析了2018年第29周国内基础市场与私募市场的表现，并对后市进行了展望，同时披露了私募行业近期的动态与风险提示。

主要观点

基础市场回顾

• 股市：上周走出“V”型反转，周初受宏观经济数据偏弱影响震荡走低，周五因资管新规细则落地及银行理财新规等利好消息带动市场快速反弹。
  • 上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.81%，沪深300指数微涨0.01%，创业板指数下跌0.55%。
  • 分板块来看，医药、消费股回调明显，金融、通信板块表现强势。
  • 涨跌幅前三分别为：公用事业（2.58%）、非银金融（2.34%）、通信（2.08%）；后三分别为：医药（-2.86%）、家用电器（-2.47%）、汽车（-2.44%）。
• 债市：受政策面影响，市场信用恐慌情绪缓和，债市整体小幅上行。
  • 中债总财富指数上涨0.30%，1年期国债收益率下行1.5BP，10年期国债收益率上行2.8BP，期限利差继续走阔。
  • 信用债收益率普遍下行，信用利差收窄。
• 商品市场：Wind商品指数先抑后扬，内部板块走势分化。
  • 黑色系、农产品、能化表现较强，有色、贵金属走弱。
  • WIND商品指数上涨0.79%。

私募市场回顾

• 整体表现：私募市场情绪修复，赚钱效应回升，策略指数全线飘红。
  • 行业平均收益率为2.51%，较上周增加近5个百分点，正收益产品占比为84%，增加近70个百分点。
  • 各策略按周收益率排序：股票策略（2.99%）、事件驱动（1.97%）、CTA趋势（1.12%）、套利策略（0.98%）、市场中性（0.87%）、宏观策略（0.35%）、债券基金（0.12%）。
• 细分策略表现：
  • 股票策略精选表现最佳，平均收益率为2.81%，正收益占比达85.74%。
  • 事件驱动策略精选平均收益率为1.70%，正收益占比为69.35%。
  • 债券基金精选平均收益率为0.18%，正收益占比为65.00%。

关键信息

后市展望

• 股票市场：
  • 上周股市先抑后扬，短期存在反弹机会，但长期面临经济下行压力和贸易摩擦不确定性。
  • 建议投资者关注择时能力强的私募基金，尤其是成长风格私募基金。
• 债券市场：
  • 政策密集出台，利好短久期高等级信用债。
  • 建议关注偏好短久期高等级信用债的私募基金。

私募行业动态

1. 监管层加快筹备资产配置类私募：
   • 监管层正筹备资产配置类私募管理人及产品，可能为私募基金规模带来新的增长点。
   • 外资私募已备案15只产品，加速布局中国市场。
2. 私募“玩失踪”现象增多：
   • 超7成失联私募为股权类，主要由于产品兑付危机、非法集资、资金链断裂等问题。
   • 善林金融、中晋集团等因关联公司P2P业务爆雷而失联。
3. 私募调研热情下降：
   • 6月私募调研次数环比下降约五成，主板关注度创年内新低。
   • 优质中小创成为调研重点，医药生物、电子行业受关注较多。
4. 百亿私募调仓布局结构性机会：
   • 面对上半年业绩不佳，百亿私募开始主动调仓，聚焦医药生物、大消费、高端制造等板块。
   • 机构认为当前市场已接近底部，未来结构性行情将延续。
5. 商品期权业务重启：
   • 中期协恢复商品类场外期权私募开户，多家私募表示有意参与。
   • 商品类场外期权业务重启有助于丰富市场结构、提高流动性，对期货公司和私募行业均有积极影响。

风险提示

• 经济数据边际下行：国内经济面临一定下行压力，工业增速放缓。
• 中美贸易摩擦加剧：长期存在不确定性，可能对股市造成压力。
• 流动性趋紧：市场流动性可能受到一定影响。

团队介绍

• 分析师：高昕炜，北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券，现为华创证券研究所分析师。
• 助理研究员：
  • 黎惠成：广东工业大学计算机应用硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券。
  • 赵星宇：复旦大学计算数学硕士，2017年加入华创证券研究所。

联系方式

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10% -10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5% -5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明

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