20150809-兴业证券-资金价格周报_债市回暖_收益率下行_12页_742kb

债市回暖，收益率下行——兴业策略资金价格周报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年8月9日当周中国及全球市场的流动性状况，涵盖央行货币政策工具、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财及信托产品收益率以及外汇市场等多个方面。同时，也对美国债券收益率和VIX指数进行了跟踪分析，为投资者提供了市场动态的全面视角。

中国市场流动性跟踪

1.1 央行货币政策工具

• 本周（7月31日-8月7日）央行逆回购到期量为850亿元，新投放7天期逆回购900亿元，发行利率为2.5%，与上次持平。
• 公开市场操作净回笼货币50亿元。
• 8月8日-8月14日，逆回购到期量为850亿元。

1.2 货币市场

• 加权平均银行间同业拆借利率上行7个bp至1.64%。
• 质押式回购利率上行6.37bp至1.61%。
• 银行间7天回购加权利率下行6bp至2.42%。
• SHIBOR利率各期限平均下行4.6bp，其中3个月SHIBOR下行3bp至3.13%。

1.3 票据市场

• 珠三角、长三角票据直贴利率保持不变，分别为3.10‰和3.05‰。
• 票据市场转贴卖出报价加权平均利率上行1个bp至3.64%。

1.4 国债市场

• 1年期国债收益率下行8bp至2.18%。
• 5年期国债收益率下行2bp至3.16%。
• 10年期国债收益率下行2bp至3.46%。

1.5 信用债市场

• 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下行4bp至4.07%和5.09%。

1.6 信贷市场

• 2季度人民币贷款加权平均利率为6.04%，比1季度下降52bp。
• 票据融资利率从1季度的5.40%下降至2季度的4.01%。
• 一般贷款利率从6.78%下降至6.46%。
• 住房贷款利率从6.01%下降至5.53%。
• 上浮贷款占比从68.9%下降至66.8%。

1.7 理财、信托产品收益率

• 7月26日-8月2日，各期限银行理财产品预期年收益率为4.45%，与上周持平。

1.8 外汇市场

• 人民币兑美元即期汇率保持6.2097。
• 人民币中间价升值2基点至6.1174。
• 8月6日，1年期NDF为6.2860。

全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率上行5bp至0.38%。
• 5年期国债收益率上行5bp至1.59%。
• 10年期国债收益率下行2bp至2.18%。

2.2 标普500波动率指数(VIX)

• 7月31日-8月7日，VIX指数周收盘为13.39，周上涨10.5%。

关键信息总结

• 中国债市整体回暖，国债收益率普遍下行，信用债市场也呈现类似趋势。
• 货币市场流动性略有收紧，同业拆借和质押式回购利率上行，但7天回购利率有所下降。
• 票据市场利率波动不大，但转贴利率略有上升。
• 信贷市场利率下降明显，尤其是住房贷款利率，反映政策宽松对市场的影响。
• 外汇市场人民币相对稳定，中间价小幅升值，但NDF显示市场预期存在升值压力。

主要观点

• 中国货币政策保持中性偏宽松，但公开市场操作净回笼货币，显示政策调控力度有所调整。
• 国债市场收益率下行，表明市场对经济前景较为乐观，资金面相对宽松。
• 信用债收益率下行，反映市场风险偏好上升，信用利差收窄。
• 美国国债收益率呈现分化趋势，短期上行，中长期下行，显示市场对经济和通胀的预期变化。
• VIX指数大幅上涨，反映市场波动性增加，投资者情绪趋于谨慎。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，兴业证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级基于行业股票指数与上证综指/深圳成指的相对表现。
• 公司评级基于公司股价与上证综指/深圳成指的相对表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 兴业证券及其相关人员可能持有报告中提及的证券头寸，或为其提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 投资者应以公司官网发布的完整报告为准，本报告仅作参考。