20260330-光大期货-2026年二季度硅策略报告_36页_2mb

光期研究：2026年二季度硅策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年二季度工业硅与多晶硅市场的供给、需求、价格、库存、成本利润及进出口情况，重点指出市场在成本支撑与库存压力之间的博弈，并对二季度市场走势做出预测。

一、期货价格表现

• 工业硅：一季度期货价格震荡偏弱，主力合约季度跌幅为 2.65%，截至2026年3月27日收于 8625元/吨。
• 多晶硅：期货价格震荡走弱，主力合约季度跌幅达 38.40%，截至2026年3月27日收于 35680元/吨。

二、现货价格趋势

• 工业硅：全线下调，不通氧553#下调 150元/吨 至 8800元/吨，通氧553#下调 400元/吨 至 9000元/吨，421#下调 300元/吨 至 9600元/吨。
• 多晶硅：P型下调 1.2万元/吨 至 3.2万元/吨，N型下调 1.33万元/吨 至 3.85万元/吨。

三、价差变化

• 工业硅：553间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差收窄。
• 多晶硅：现货贴水 6920元/吨 转为升水 4070元/吨，显示市场对多晶硅的预期有所改善。

四、原料与用电成本

• 硅石原料：价格下调，成本下降。
• 硅煤价格：基本持稳。
• 用电成本：1-2月主产地区电价持稳，3月新疆国网系统增加运营维护费，电价预期上调。

五、供给情况

• 工业硅：一季度总产量达 84.74万吨，同比下滑 6.9%，季度开炉量减少39台至 204台，开炉率下滑 4.9% 至 25.6%。
• 主产地分布：新疆产能快速释放，占比升至 62.7%，内蒙和甘肃新增产能填补西南减产缺口，云南和四川产能下降。
• 新增产能：2025年内新增投产 52.5万吨，2026年计划投产 115万吨，但部分项目推迟至2027年。

六、需求分析

• 多晶硅：一季度产量 25.4万吨，同比下滑 11.8%，工业硅用量约 33万吨。
• 有机硅：一季度DMC产量 53.2万吨，同比下滑 23.3%，工业硅用量约 27.6万吨。
• 铝合金：1-2月产量 276.5万吨，同比增长 11%，预计1-3月产量 451.5万吨，工业硅用量约 18.1万吨。
• 出口：1-2月净出口 11.3万吨，同比增长 20.8%，出口以东南亚国家为主。

七、库存情况

• 交易所库存：一季度工业硅整体累库 6.02万吨 至 11.14万吨，多晶硅累库 1.8万吨 至 3.01万吨。
• 社会库存：工业硅去库 2.06万吨 至 43.56万吨，其中厂库去库 1.51万吨，黄埔港去库 1500吨，天津港去库 6000吨，昆明港累库 2000吨。
• 多晶硅社会库存：整体累库 2.37万吨 至 33.2万吨。

八、成本与利润分析

• 工业硅行业平均成本：一季度由 1000元/吨 降至 9100元/吨。
• 亏损：由 90元/吨 扩至 110元/吨。
• 主产地利润：新疆利润收窄，云南、内蒙、甘肃亏损走扩，四川亏损收窄。

九、市场观点

• 工业硅：二季度处于成本支撑与边际累库的博弈中，整体偏弱运行，需关注西南丰水期复产进度和多晶硅控产力度。
• 多晶硅：二季度延续触底节奏，供应由紧转松，但需求承接能力有限，4月政策落地空窗期内硅料产量稳步提升。
• 光伏集中式项目：交货放缓，头部企业延续双经销策略，行业库存有增压风险。
• 5-6月：硅料端适度控速保价，光伏装机平稳恢复，需求小幅改善但仍难消化供应增量。
• 长线反弹：预计出现沽空，需警惕政策落空的深度回调。

十、供需平衡预测

• 预计二季度双硅（工业硅和多晶硅）供需关系将延续，市场整体承压。

关键信息总结

结论

2026年二季度工业硅与多晶硅市场面临供给增加与需求疲软的双重压力，价格持续承压，库存压力增大。政策预期已充分反映，但需警惕政策落空带来的深度回调风险。市场整体偏弱运行，关注西南复产进度与多晶硅控产力度。