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光期研究：2026年二季度聚酯策略报告总结

核心内容概览

2026年二季度聚酯产业链受到地缘政治扰动影响，整体呈现价格上升、供应收缩、出口竞争力增强等特征。PX、PTA、MEG价格均出现显著上涨，出口表现较好，但库存持续累库，下游需求恢复缓慢，存在一定的市场不确定性。

主要观点

1. 价格走势

• PX：2026年3月26日，PX价格为1237美元/吨，较2025年12月31日上涨38.6%。
• PTA：2026年3月27日，PTA收盘价为6876元/吨，较2025年12月31日上涨34.6%。
• MEG：2026年3月27日，MEG收盘价为5279元/吨，较2025年12月31日上涨38.8%。
• 价格变化：整体产业链价格涨幅较大，主要受原油价格上涨、地缘冲突影响，以及原料端成本上升推动。

2. 供应情况

• PX：2026年1-3月，亚洲PX开工平均负荷为80.28%，中国PX开工平均负荷为89.15%。然而，二季度进入传统检修季，装置开工率预计下降。
• PTA：2026年1-3月，PTA开工平均负荷为77.98%，同比下降0.8个百分点。部分TA装置降负，预计二季度也将同步调整。
• MEG：2026年1-3月，中国大陆MEG开工平均负荷为73.10%，煤制MEG开工负荷同比上升5.68个百分点，油制利润压缩，煤制利润改善。

3. 进出口情况

• PX：2026年2月进口量95.52万吨，环比增长12.6%，同比增长39.3%。中东冲突导致原料供应紧张，PX进口量预计受限。
• PTA：2026年2月出口量20.56万吨，同比大幅下降46.3%。PTA出口表现不佳，但出口结构中高附加值产品可能受益于成本上升。
• MEG：2026年2月进口量65.39万吨，环比下降5.3%，同比增长10.1%。国内MEG库存持续累库，但预计二季度库存将开始去化。

4. 库存情况

• PTA：2026年3月23日，PTA库存持续累库，下游需求预期修复，可能推动库存去化。
• MEG：3月23日华东主港MEG库存约103.9万吨，较年初增长31.4万吨。二季度预计库存将逐步去化，受中东供应紧张影响。

5. 需求情况

• 终端需求：2026年前两个月纺织品服装出口金额504.46亿美元，同比增长17.6%，其中纺织品增长20.5%，服装增长14.8%。出口结构优化，出口竞争力增强。
• 聚酯需求：国内聚酯开工负荷下降，下游涤丝价格上调，但库存仍较高，需求恢复缓慢。
• 下游销售：长丝短纤库存累库，终端消化能力偏弱，需求仍需时间修复。

关键信息汇总

价格变化

原料端价格差

进出口数据

聚酯需求与出口

• 终端需求：2026年前两个月纺织品服装出口金额504.46亿美元，同比增长17.6%，出口结构优化，竞争力增强。
• 聚酯产品出口：1-2月累计出口236万吨，同比增长25.18万吨，出口结构中高附加值产品表现较好。
• 库存情况：PTA、MEG库存持续累库，但预计二季度将逐步去化，终端需求修复将带动采购回暖。

总结

2026年二季度聚酯产业链整体处于地缘政治扰动与成本上升的双重影响下，PX、PTA、MEG价格均有显著上涨，出口表现良好，但库存压力仍存。PX开工负荷下降，PTA部分装置降负，MEG煤制利润改善，油制利润压缩。下游聚酯需求恢复缓慢，但随着库存逐步去化，采购有望增强。建议关注地缘局势变化、原料供应情况、装置检修进度以及终端订单改善情况，以把握市场趋势。