> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货2026年二季度橡胶策略报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年二季度天然橡胶及丁二烯橡胶的市场走势，指出地缘政治因素和天气变化对橡胶价格产生较大影响，导致橡胶品种走势分化。报告从供给、需求、库存、持仓及期权等方面进行了全面分析，为投资者提供了市场研判和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **国内供应**：2026年二季度国内进入开割季，产量环比增量预期增强，但厄尔尼诺事件的发生概率增加，可能对南方地区造成降雨影响，增加天气不确定性。 - **海外供应**：海外主产国如泰国、印尼、马来西亚、越南等在二季度末陆续进入开割季，产量环比有望回升。同时，进口关税政策调整，缅老柬进口量创新高，非洲地区对我国出口量增加。 - **中国进口情况**：2026年1-2月中国进口天然及合成橡胶合计140.4万吨，同比下降1.4%。其中，天然橡胶进口量同比下滑13.2%，混合胶进口量同比下滑7.6%。 - **丁二烯橡胶供应**：二季度丁二烯橡胶产能利用率回调，出口量超过进口量，净进口转为净出口。同时，丁二烯橡胶供应因油价上涨及乙烯裂解原料受限而预期收缩。 ### 2. 需求端分析 - **轮胎行业**：全钢胎需求边际改善，开工率上升，库存小幅去化；而半钢胎需求增长乏力，开工率趋缓，库存持续高企。海外对国内轮胎贸易壁垒增加，出口压力上升。 - **汽车产销**：二季度汽车销量保持稳定，商用车产量略有上升，乘用车产量平稳，新能源车产量增长显著。 - **重卡需求**：2月重卡销量季节性下滑，但整体汽车需求仍呈现稳中有进的趋势。 ### 3. 库存情况 - **青岛天然橡胶库存**：二季度进入累库阶段，保税库存小幅上升，一般贸易库存下降，总库存增加。 - **交易所库存**：截至2026年3月27日，天然橡胶仓单为12.541万吨，交易所总库存为13.763万吨；20号胶仓单为4.3646万吨，交易所总库存为4.5763万吨。 ### 4. 持仓情况 - **天然橡胶与20号胶持仓**：2026年3月20日，天然橡胶总持仓量为209,074手，20号胶总持仓量为93,261手，BR总持仓量为114,718手。整体持仓水平偏低，可能反映市场参与者观望情绪较重。 - **持仓变化**：天然橡胶与20号胶持仓均有所下降，而BR持仓小幅上升。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - 2026年二季度全球天然橡胶产量环比上升，但部分国家如泰国、印尼、马来西亚等产量出现波动。 - 中国天然橡胶进口量同比下滑，但合成橡胶进口有所增长。 - 丁二烯橡胶供应端受到成本和原料限制，预期产能利用率下降，出口量增加。 ### 需求端 - 全钢胎需求改善，半钢胎需求增长受限，轮胎出口面临贸易壁垒压力。 - 汽车产销总体稳定，新能源车产量增长显著。 - 重卡需求季节性下滑，但整体汽车销量仍保持稳定。 ### 库存与持仓 - 青岛天然橡胶库存进入累库阶段，交易所库存维持高位。 - 橡胶品种整体持仓偏低，市场情绪谨慎。 ### 价格走势预期 - 天然橡胶供应增加，需求稳定，预计价格维持宽幅震荡。 - 丁二烯橡胶供应收缩，成本端扰动增加，预计价格进一步分化。 --- ## 风险提示 - 中东局势变化可能对橡胶市场产生影响。 - 极端天气事件可能扰动供应节奏。 - 需求超预期增长或对价格形成支撑。 - 丁二烯橡胶装置变动可能影响供应格局。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所所长助理兼能化总监，拥有丰富的期货衍生品市场研究经验，多次获得行业奖项。 - **杜冰沁**：光大期货研究所原油、天然气等分析师，专注于能源行业研究，具备较强的市场分析能力。 - **邱艺琳**：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。 - **彭海波**：光大期货研究所分析师，具备期现贸易经验，熟悉能源化工市场。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - **公司电话**：021-80212222 - **传真**：021-80212200 - **客服热线**：400-700-7979 - **邮编**：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出保证，也不保证信息和建议不会发生变化。报告内容仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。