> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易早参总结 - 2026年3月30日 ## 核心内容概述 2026年3月30日的交易早参指出，受中东局势持续紧张及国内经济基本面改善的双重影响，二季度商品整体走势偏强。市场情绪整体谨慎，投资者对宏观风险保持高度关注，同时对部分商品的供需变化及成本支撑因素进行深入分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观要闻 - **中东局势持续紧张**：美以伊战事激烈，伊朗加大打击力度，美国考虑增派地面部队，局势升级风险存在。 - **国内经济数据向好**：1—2月份规模以上工业企业利润同比增长15.2%，高技术制造业利润增长显著，显示经济“开门红”。 - **美国大规模抗议**：全美50个州计划举办3100多场抗议活动，参与人数预计超900万，可能对市场情绪产生影响。 ### 金融衍生品 #### 股指期货 - A股市场受美伊冲突影响，上证指数下跌1.1%，创业板指下跌1.68%，市场成交额回落。 - 基础化工、有色金属板块偏强，非银金融、计算机行业领跌。 - 市场风险偏好承压，建议观望，等待中东局势明朗。 #### 国债期货 - 债市延续震荡格局，不同期限表现分化。 - 中东局势引发避险情绪，但通胀担忧仍存。 - 央行流动性保持宽松，市场对央行支持预期较强。 - 债市方向性驱动不明，长端波动，短端相对稳健。 --- ## 重点商品分析 ### 有色金属 #### 贵金属 - **黄金**：与美元、原油的负相关减弱，避险逻辑回归，但中东局势仍存升级风险，建议轻仓持有长线多单，观望为主。 - **白银**：市场不确定性较高，建议观望，等待中东局势企稳或市场对滞胀担忧加剧。 #### 沪铜 - 宏观驱动减弱，铜价与油价跷跷板效应下降。 - 铜精矿进口加工费跌幅扩大，港口库存低，海外矿山减产预期增强。 - 供给偏紧，沪铜价格回升。 #### 沪铝及氧化铝 - 中东铝厂遭袭，供给紧张加剧。 - 铝价震荡，氧化铝价格回落。 - 恐慌情绪消退，现货价格小幅上涨，成本支撑延续。 - 铝厂减产风险增加，需关注影响程度。 #### 沪镍 - 菲律宾能源危机加剧镍供应不确定性。 - 印尼镍矿配额削减、硫磺价格上涨，冶炼成本上升。 - 资源国扰动支撑镍价，关注美伊局势后续进展。 ### 新能源金属 #### 碳酸锂 - 供需改善，锂价上行驱动强化。 - 3月锂电产业排产持续增加，下游订单充足。 - 津巴布韦锂精矿出口禁令超预期，矿端供给阶段性缺口。 #### 硅能源 - 工业硅供应平稳，需求偏弱。 - 多晶硅价格下行，采购需求疲软。 - 短期震荡为主，4月部分硅料企业复产可能压制价格。 ### 钢矿 - **螺纹/热卷**：需求弱复苏，供需双增，去库延续，基本面矛盾不突出。 - **铁矿**：国内高炉复产趋势明确，库存小幅上升。 - 铁矿价格高位震荡，相对强于钢材，关注中矿长协议进展及地缘风险。 ### 煤焦 - **焦煤**：供给平稳，但流拍率上升，高价资源成交回落。 - **焦炭**：河北钢企提涨落地，现货市场暂稳，期价震荡。 ### 纯碱与玻璃 - **纯碱**：高产量、高库存，若中东局势缓和，价格可能震荡偏弱。 - **玻璃**：去库放缓，05合约交割压力大，09合约受供给收缩预期支撑，建议观望。 ### 能源化工 #### 原油 - 中东局势反复，霍尔木兹海峡通航量维持战前10%以下，供需缺口扩大。 - 油价下方空间有限，关注美伊谈判进展。 #### 甲醇 - 海外装置开工率维持最低水平，伊朗未明确重启时间。 - 我国4月甲醇进口量预计不超过50万吨，港口库存快速减少。 - 远月期货合约或补涨，09多单可耐心持有。 #### 聚烯烃 - 4月产量预计环比减少12%-15%，供应趋紧。 - 油制聚烯烃成本上行，油煤成本差扩大至3500元/吨以上。 - PP供应进一步收紧，聚烯烃价格走强。 ### 经济作物 #### 橡胶 - 海外资源到港减少，港口累库压力放缓。 - 合艾市场原料价格坚挺，成本支撑尚佳。 - 国内终端消费积极，合成胶与天胶价差走扩，胶价中枢上移。 #### 棉花 - 国内春播临近，种植面积收缩预期增强，供给偏紧逻辑强化。 - 下游订单进入尾声，但纱线去库放缓，“银四”订单有修复预期。 - 油价上涨推升涤纶成本，天然纤维性价比凸显，内外棉价差收敛。 #### 棕榈油 - 中东局势反复，原油价格高位支撑棕榈油。 - 马棕产量下滑，出口量好于预期，库存预期继续下滑。 - 生柴政策关注重点，尤其是印尼B50政策在高油价下的推进节奏。 --- ## 投资建议与策略 - **股指期货**：建议观望，等待中东局势明朗。 - **国债期货**：方向性不明，长端波动，短端稳健。 - **沪铜**：供给偏紧，价格回升，建议轻仓持有。 - **沪铝**：关注铝厂减产风险，短期震荡。 - **沪镍**：资源国扰动支撑，建议观望。 - **新能源金属**：碳酸锂偏多，硅能源震荡，聚烯烃走强。 - **钢矿**：螺纹、热卷震荡，铁矿相对强于钢材。 - **煤焦**：焦炭提涨落地，期价震荡。 - **纯碱与玻璃**：纯碱震荡偏弱，玻璃近弱远强。 - **能源化工**：原油下方空间有限，甲醇远月补涨，聚烯烃走强。 - **经济作物**：橡胶中枢上移，棉花偏多，棕榈油关注政策与地缘风险。 --- ## 数据来源与免责声明 - 数据来源：Wind、同花顺、钢联、SMM、兴业期货投资咨询部 - 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不涉及任何利益冲突，内容版权归属兴业期货，未经许可不得复制或转载。 --- ## 投资咨询团队 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **杨帆**：资深研究员，覆盖能源化工、期权。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖纺纺产业链、光伏产业链。 - **房紫薇**：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 --- ## 兴业期货 - 微信公众号：cif_xyqh - 关注方式：点击右上角“...”，选择查看公众号，点击关注；或长按右侧二维码关注。