20240317-德邦证券-上海家化-600315.SH-23年业绩承压_看好组织架构调整释放增长活力_3页_290kb

上海家化2023年业绩面临显著压力，营收同比下滑71.7%，扣非净利润大幅下降4182%，主要原因包括海外市场受出生率下降、通胀和局部战争影响，国内消费复苏乏力，以及电商转型过程中的渠道变化挑战。护肤品品类保持稳定增长，但个护家清和母婴品类受关店和高通胀影响下滑严重。公司积极调整组织架构，转向以事业部制为核心，加强电商和新零售渠道，预计未来三年营收和利润将持续增长，维持增持评级。风险包括化妆品行业景气度下降、竞争加剧及战略推进不明朗。