20231026-安信证券-上海家化-600315.SH-组织架构调整落地_品牌推广逐渐加码_5页_448kb

报告摘要

报告核心内容总结

业绩概况：上海家化2023前三季度营收同比下滑49.1%，但归母净利润同比大幅增长2583%，扣非归母净利润同比下滑1907%。单三季度营收增长环比有所改善。
成本费用变化：毛利率同比提升13.4个百分点至59.52%，销售费用率大幅提升至43.43%，显示加大市场推广投入。
业务分析：
- 护肤品类增长15.4%，六神清凉节曝光超55亿，品牌活动推动增长。
- 个护家清品类大幅下滑54.4%，但六神单品牌表现突出。
- 母婴品类营收下滑幅度较大，但个护家清和护肤品类中部分品牌逆势增长。
组织优化：公司调整国内业务架构，设立事业部，提升组织效率以应对市场竞争。
投资建议与目标：给予“增持-A”评级，6个月目标价2646元（当前股价2368元）。
财务预测：预计2023-2025年收入增速分别为97%、115%、107%；净利润增速分别为359%、295%、135%。