20170409-广发证券-一周_主题说__2017年4月第2期_试点先行_央企混改进程加速_12页_1mb

央企混改进程加速总结

核心内容

2017年4月，央企混合所有制改革（混改）进入加速阶段，国家发展改革委副主任刘鹤召开专题会议，强调尽快批复实施试点方案，并在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断领域迈出实质性步伐，形成可复制可推广的经验。中国联通作为首批混改试点企业之一，已开始筹划并推进混改，显示出改革落地的积极信号。

主要观点

• 混改试点加速落地：首批“6+1”央企混改试点（包括东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶工业）进入执行阶段，特别是中国联通混改进程较快，公司已停牌筹划混改方案。
• 七大垄断领域为核心：混改重点聚焦电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大行业，推动市场化改革和提升经营效率。
• 投资策略建议：建议关注首批试点央企及后续在七大垄断领域复制推广的上市国企，包括中国联通、中国核建、中船科技、大秦铁路、许继电气、大庆华科、中国国航、航天发展等。

关键信息

试点央企名单

• 东航集团
• 联通集团
• 南方电网
• 哈电集团
• 中国核建
• 中国船舶工业

重点行业进展

• 电信行业：联通与BAT等企业战略合作，推动混改以改善经营效率。
• 油气行业：中石油推进中游管网混改，如西气东输管道向第三方开放。
• 军工行业：中国兵器工业集团发布混改试行意见，推动资产证券化。
• 民航行业：南航与美航达成战略合作，中国国航引入国企改革基金。

投资关注重点

• 首批试点企业：中国联通（停牌）、中国核建、中船科技等。
• 其他垄断领域国企：大秦铁路、许继电气、大庆华科、中国国航、航天发展等。

一周主题动态跟踪

政策动态

• 京津冀三地签署《贯彻京津冀质量发展合作框架协议2017年行动计划》，统一权力清单目录，加强工业产品生产许可协作。
• 张高丽总理在京津冀协同发展工作推进会议上强调把握雄安新区开发节奏，严防炒地炒房行为。
• 国务院常务会议部署经济体制改革重点任务，强调推进供给侧结构性改革。

产业前沿

• 雅加达至万隆高速铁路（雅万高铁）总承包合同签署，标志着“一带一路”建设取得进展。
• 中国发布虚拟现实头戴式显示设备通用规范联盟标准，推动虚拟现实产业发展。
• 22个项目入选国家“互联网+”重大工程支持名单，涵盖物联网、大数据、人工智能等领域。

技术革新

• 中科院研究团队成功研发“青能I号”固态锂电池系统，完成万米全海深示范应用。
• 中国中微公司宣布掌握5nm技术，计划年底推出5nm刻蚀机，突破技术“无人区”。
• 涡旋光分束技术取得进展，提升光波调控效率。
• 国内首套工业化心脏支架飞秒激光高精细加工设备研制成功。

风险提示

• 政策推进不达预期
• 上市公司混改进程不达预期

图表索引

• 图1：混改政策演进路线图
• 图2：第一批混改“6+1”试点
• 图3：联通混改进程加快
• 图4：联通与BAT战略合作基本内容
• 图5：从产业链看油气领域混改
• 图6：各军工集团资产证券化率（净资产口径）
• 图7：各军工集团资产证券化率（净利润口径）
• 图8：三大航空集团混改动向

相关研究

• PPP助力“一带一路”建设加速（2017-03-19）
• 价改先行，铁路市场化改革提速（2017-03-27）
• 聚焦雄安，京津冀战略升级（2017-04-02）

投资策略建议

• 关注首批试点企业及后续在七大垄断领域推广的国企。
• 重点跟踪中国联通、中国核建、中船科技等公司混改进展。
• 关注中石油、中航工业、南航、国航等在各自行业推进混改的动向。

一周技术动态跟踪

一周产业事件跟踪

一周主题事件汇总

分析师信息

• 陈杰：首席分析师，7年策略研究经验，广发证券发展研究中心。
• 廖凌：资深分析师，4年策略及中小市值研究经验，广发证券发展研究中心。
• 郑恺、曹柳龙、陈伟斌：分析师，均有多年研究经验，广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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