20170409-安信证券-安信军工周报0410_维持_机会与陷阱_判断_短期关注混改_朝韩局势等主题_16页_889kb

安信军工周报 0410：维持《机会与陷阱》判断，短期关注混改、朝韩局势等主题

行业阶段观点

• 短期主题关注：当前军工板块短期关注混改、朝韩局势等主题。中美合作推动朝鲜弃核，朝韩局势可能引发短期波动，但对军工行情无实质影响。此外，首艘国产航母开展舾装工作，是重要事件性因素。
• 军工体制改革：军工混改和军民融合是今年有较大成效的两个领域，混改将有实质性进展，主题投资或贯穿全年。短期市场可能继续炒作混改相关标的，如南船、兵器、兵装旗下小市值公司。
• 估值与预期：军工板块估值高企，周边局势和产品列装进度未达市场预期，因此需谨慎看待，不能预期过高。
• 雄安新区影响：设立河北雄安新区可能带来军工企业资产增值和搬迁机会，如乐凯新材、凌云股份、长城电子等，中船重工、中国电科、航天科技等均表示将积极参与新区建设。

行业年度观点

• 机会与陷阱并存：2017年军工板块机会与陷阱并存，整体行情好于2016年，但不能预期过高。
• 建议方向：
  • 有海空军新产品定型预期的公司，如中直股份。
  • 主业符合新时代强军方向的次新股，如瑞特股份。
  • 受益于军工体制改革的公司，如军民融合、混改和信息化改造的公司，如航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等。
• 军费增速：中国国防费增幅约为7%，GDP占比1.3%。全球军费在2018年后可能迎来新一轮增长，中国国防预算增速或在2018年迎来拐点。
• 周边局势：虽然局势紧张，但战争可能性低，对军工中长期走势影响不大。

一周市场表现

• 指数表现：上证综指上涨1.99%，深证成指上涨2.31%，创业板指上涨2.03%，中证军工上涨2.48%。
• 个股表现：
  • 周涨幅TOP5：华测导航（33.11%）、新劲刚（33.07%）、凌云股份（33.06%）、天和防务（10.53%）、华讯方舟（10.21%）。
  • 周跌幅TOP5：合众思壮（-2.28%）、万泽股份（-2.24%）、北方股份（-1.41%）、天海防务（-1.41%）、航新科技（-1.27%）。

一周行业动态

• 中美会晤：4月6-7日，中美元首会晤，深化合作，推动两军互信。
• 朝韩局势：特朗普与安倍晋三电话会谈，表示将动用全部军事能力应对朝鲜导弹发射。
• 军工进展：
  • 中国首架直19E直升机进入首飞前准备阶段。
  • 最新一艘江岛级轻型护卫舰入列南海舰队。
  • 中国研制的AG600水陆两栖飞机将于5月下旬进行陆地首飞。
  • 航天科工计划发射156颗小卫星，组网运行，覆盖全球宽带互联网接入。
  • 中国在巴西防展展示多款明星武器，提升国际影响力。
  • 韩国部署“萨德”反导系统引发中方反对。

一周公司公告

• 春兴精工：继续停牌，筹划收购美国通信企业CALIENT Technologies, Inc.。
• 航天电器：继续停牌，拟通过发行股份及支付现金购买林泉电机等资产。
• 中兵红箭：承诺不转让1亿股股份。
• 北方国际：股东拟减持不超过500万股。
• 南洋科技：因定价基准日调整，重组募集配套资金调减。
• 迪马股份：子公司东原地产竞得成都市武侯区地块，回购注销部分限制性股票。
• 中国动力：与中船重工、中国重工共同出资设立柴油机公司。
• 中航高科：收到国资委关于股份划转的批复。
• 其他公司：如华讯方舟、中航机电等，发布业绩预告及公司动态。

盈利预测与估值

• 盈利预测：各军工板块公司2016-2018年EPS及PE情况如下：
  • 航空板块：中直股份（EPS 0.898, PE 57）、中航飞机（EPS 0.231, PE 108）等。
  • 航天板块：中国卫星（EPS 0.359, PE 91）、航天机电（EPS 0.208, PE 53）等。
  • 船舶板块：中国船舶（EPS -1.192, PE -25）、中船防务（EPS 0.082, PE 437）等。
  • 地面兵装板块：北方导航（EPS 0.000, PE 0）、北方国际（EPS 0.894, PE 41）等。
  • 国防信息化：四创电子（EPS 1.133, PE 63）、国睿科技（EPS 0.530, PE 62）等。

风险提示

• 军工体制改革进展缓慢。
• 周边局势继续缓解。
• 武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异。
• 相关标的股价较高，可能影响投资回报。

投资建议

• 注重阶段性投资思路，关注混改及军民融合主题。
• 重点关注民品为主的小市值公司，如北化股份、长春一东、西仪股份、湖南天雁、中船科技、航天晨光、乐凯新材、康拓红外、四创电子、国睿科技等。
• 避免过度关注央企重组、大市值公司及通航发动机等概念炒作。