20190916-长城证券-家电周报2019第30期：冰洗出口量同比增长，净水机市场增速放缓_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年09月16日）

核心内容

本报告分析了2019年9月第30期家电行业数据与市场动态，指出行业整体表现优于大盘，主要细分板块均出现上涨。同时，报告也提及了部分公司因市场波动或公司内部调整而出现下跌。此外，报告还对冰洗、净水机、智能马桶盖等细分市场进行了分析，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 家电行业整体表现

• 中信家电指数上涨 1.11%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第19位。
• 家电二级板块中，白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均上涨，涨幅分别为 0.90%、4.03%、1.34%、1.60%。
• 本周涨幅前五的公司包括：乐金健康（12.97%）、太龙照明（11.21%）、奥马电器（10.47%）、依米康（10.39%）、康盛股份（9.51%）。
• 跌幅前五的公司包括：莱克电气（-4.99%）、九阳股份（-1.11%）、奇精机械（-0.65%）、海尔智家（-0.50%）、兆驰股份（-0.33%）。

2. 冰洗市场表现

• 冰箱：7月产量652.4万台，同比增长3.7%；销量670.4万台，同比增长2.6%。出口量335.2万台，同比增长10.8%；内销量335.2万台，同比下降4.4%。1-7月总产量4,539.4万台，同比增长2.5%；总销量4,544.6万台，同比增长2.8%。
• 洗衣机：7月产量468.4万台，同比增长3.7%；销量488.9万台，同比增长7.2%。出口量194.1万台，同比增长25.3%；内销量294.9万台，同比下降2.1%。1-7月总产量3,614.9万台，同比增长4.5%；总销量3,646.0万台，同比增长2.5%。
• 市场分析：冰洗出口量同比增长显著，主要受益于价格下降和汇率波动。然而，国内内销市场受促销节点影响疲软，行业集中度将提升，龙头企业（如美的集团、海尔智家）有望成为替换升级的首选。

3. 净水机市场分析

• 净水机市场在经历快速增长后进入瓶颈期，2013-2015年零售额同比增速超过50%，2018年降至17.4%。
• 2019年1-7月净水机市场规模138.3亿元，同比增长1.3%；零售量502.4万台，同比增长8.6%。
• 净水机市场增速放缓，但仍有发展潜力。我国净水机普及率约为19.2%，一线城市接近30%。随着消费者对饮水健康关注度提升，美的集团因研发能力强、市场份额高，被推荐关注。

4. 市场趋势与增长亮点

• 迷你家电（单身家电）：成为新兴增长点，尤其是年轻人对小体积、多功能产品的偏好，带动迷你微波炉、迷你洗衣机、迷你冰箱等产品销量快速增长。
• 智能马桶盖：价格亲民化趋势明显，千元以下产品零售量占比提升至25.8%，反映出市场竞争加剧。

5. 行业动态与公司动向

• 中国企业亮相IFA：TCL、格兰仕、华为、小米等770余家中国企业展示了最新产品与技术，推动中国家电品牌走向世界。
• 格力电器：与珠海银隆新能源等企业共同设立国创能源互联网创新中心，加速布局新能源领域。
• 咪咕视讯：推出MGTV系列新品电视，预计近期上市。
• 精装修市场波动：7月精装修市场开盘量同比下降47%，主要受头部房企如碧桂园、万科影响，但恒大、绿地、融创等公司仍保持增长势头。
• 壁挂炉市场：内销市场同比增长5.5%，累计增长10.2%，出口市场则表现疲软。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• 中长期主线：
  1. 白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。
  2. 厨电板块：华帝股份、老板电器。
  3. 黑电企业：海信电器、TCL集团。

风险提示

• 房地产市场不景气；
• 原材料涨价；
• 行业竞争加剧；
• 系统性风险。

结构清晰总结

1. 行业整体表现

• 家电板块整体上涨，跑赢大盘。
• 冰洗市场出口增长显著，但内销疲软。
• 市场集中度提升，龙头企业成为主要受益者。

2. 净水机市场分析

• 市场增速放缓，进入增长瓶颈期。
• 市场前景广阔，普及率仍有提升空间。
• 推荐关注美的集团，因其研发能力强、市场份额高。

3. 新兴品类与市场趋势

• 迷你家电（单身家电）成为增长亮点，尤其是年轻人需求驱动。
• 智能马桶盖价格亲民，市场潜力大。

4. 行业动态

• IFA展会：中国企业展示创新成果，推动品牌国际化。
• 格力电器：布局新能源，设立国创能源互联网创新中心。
• 咪咕视讯：推出新品电视，增强市场竞争力。
• 精装修市场：整体波动，部分企业增长势头良好。

5. 投资建议

• 推荐关注白电龙头、厨电企业、黑电企业。
• 强烈推荐、推荐、中性评级分别对应不同增长预期。

结论

家电行业整体表现稳健，部分细分市场（如冰洗、迷你家电）增长显著。尽管内销市场受房地产调控和促销节点影响承压，但龙头企业在市场集中度提升的背景下更具优势。净水机市场虽增速放缓，但仍有广阔前景，推荐关注美的集团。投资建议聚焦于白电、厨电和黑电三大主线，需警惕房地产市场不景气、原材料涨价、行业竞争加剧等风险。