20260613-国金证券-家电行业研究_5月家电出口量同比+8.8_环比4月增长提速_9页_1mb

家电行业分析报告总结

核心内容

2026年5月，我国家电出口量同比增长8.8%，环比4月增长提速，出口金额同比增长9.4%，整体出口量增长幅度高于金额增长。1-5月累计出口191754.88万台，同比增长4.1%，出口金额2976.53亿元，同比增长1.0%。出口增长主要得益于低基数效应和贸易冲突阶段性缓和带来的海外补库需求。

主要观点

• 出口表现：5月出口量与金额均实现双增长，且增速较4月有所提升，低基数效应与贸易环境改善是主要推动因素。
• 市场表现：本周申万家电指数下跌0.64%，沪深300指数下跌0.82%。个股中，火星人、得邦照明、海信视像涨幅居前，而高斯贝尔、三星新材、华翔股份跌幅较大。
• 原材料价格：铜价、铝价、冷轧板卷、塑料价格均出现下降，但2026年以来整体呈上涨趋势，其中铜价上涨6.75%，铝价上涨17.16%。
• 汇率与海运：美元兑人民币汇率小幅下跌，但整体趋势偏弱；出口集装箱运价综合指数环比上涨4.85%，显示运力有所恢复。
• 房地产数据：2026年4月房地产数据持续低迷，新开工、施工、竣工、销售面积同比均呈负增长，但边际下行趋势有所放缓，对家电中长期需求形成压制。
• 细分行业景气度：白色家电与黑色家电持续承压，厨卫电器底部企稳，扫地机持续承压。
• 投资建议：内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、定价权和蓄水池效应，有望实现稳健增长；外销方面，美国降息周期可能增强地产对家电的拉动，欧洲消费缓慢修复，新兴市场需求延续性强，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

关键信息

出口数据

• 2026年1-5月家电出口量：191754.88万台，同比增长4.1%。
• 2026年5月家电出口量：41989.21万台，同比增长8.8%。
• 2026年5月家电出口金额：617.14亿元，同比增长9.4%。

原材料价格

• 本周铜价指数：-1.76%，铝价指数：-4.66%，冷轧板卷指数：-0.25%，塑料价格指数：-0.38%。
• 本月铜价指数：-2.89%，铝价指数：-7.83%，冷轧板卷指数：-1.0%，塑料价格指数：-3.58%。
• 2026年以来铜价指数：+6.75%，铝价指数：+17.16%，冷轧板卷：+0.76%，塑料价格指数：+10.92%。

汇率与海运

• 美元兑人民币汇率：6.81，周涨幅-0.01%，年初至今-3.02%。
• 出口集装箱运价综合指数：环比+4.85%，显示运价有所上涨。

房地产数据

• 2026年4月住宅新开工面积：10056.99万平方米，同比-23.6%。
• 住宅施工面积：378005.45万平方米，同比-12.5%。
• 住宅竣工面积：8472.65万平方米，同比-25.8%。
• 住宅销售面积：20862.51万平方米，同比-12.5%。

行业动态

• 除湿机市场：2026年4月除湿机市场恢复性增长，销量同比增长12%，出口结束低迷，渠道库存消化与终端需求修复推动增长。
• 运动相机市场：2026年W21-W22运动相机零售量同比增长25.6%，全景相机销额增长44.1%，影石占据市场主导地位。
• 血糖仪市场：线上零售额3.3亿元，环比增长1.7%，零售量160.7万台，环比增长2.8%，均价下降1.1%，行业价格竞争加剧。

风险提示

1. 原材料价格波动：铜、铝、冷轧板卷及塑料价格波动可能影响企业成本和盈利能力。
2. 需求修复不及预期：消费信心恢复缓慢，若政策效果不佳或产品更新需求不足，可能影响行业销量和业绩。
3. 出口不确定性：海外库存偏高、经济复苏节奏慢，汇率、运价波动及贸易摩擦可能对出口造成不利影响。
4. 行业竞争与技术迭代：智能家电标准完善与AI技术应用加速，若企业研发投入不足，可能压缩盈利空间。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

分析师信息

• 赵中平：执业编号 S1130524050003，邮箱：zhaozhongping@gjzq.com.cn
• 王刚：执业编号 S1130524080001，邮箱：wang_g@gjzq.com.cn
• 蔡润泽：执业编号 S1130525090001，邮箱：cairunze@gjzq.com.cn

附录

• 内容目录：包括周观点、行业重点数据跟踪、重点公司公告、投资建议、风险提示等。
• 图表目录：涵盖出口增速、市场行情、原材料价格、汇率与运价、房地产数据等图表。

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