20220103-德邦证券-医药行业周报_医药风格中短期转向_关注中药和低估值个股_16页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为德邦证券医药生物行业周报，主要分析了2021年12月27日至31日医药板块的市场表现、政策动态及投资策略，对2022年的行业发展趋势提出建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 申万医药指数：本周上涨3.2%，跑赢沪深300指数2.8%。
• 板块表现：
  • 医药商业板块涨幅最大，达+7.7%；
  • 生物制品板块表现最差，下跌1.5%；
  • 涨幅前五的个股包括：精华制药（+61.1%）、龙津药业（+61.0%）、康芝药业（+59.3%）、红日药业（+46.4%）、翰宇药业（+36.8%）。

2. 行业政策及动态

• “十四五”医疗装备产业发展规划发布：目标在2025年实现医疗装备产业基础高级化和产业链现代化，重点发展7大领域，包括诊断检验装备、治疗装备等。
• 医保支持中医药发展：中药零售药店及中医医疗机构纳入医保定点管理，中药成品纳入医保目录，政策利好中药板块。
• 国药集团二代重组新冠疫苗：获得阿联酋紧急授权使用，具有广谱保护效果，将作为加强针使用。
• DRG/DIP支付方式改革：将全面推广，推动医院采购高性价比国产设备。

3. 投资策略

• 中短期：重点推荐中药板块及低估值个股，如太极集团、一心堂等。
• 中长期：预计2022年医药风格将回归均衡，个股表现更加多样。
• 三大重点方向：
  1. 泛消费类复苏：关注智飞生物、康泰生物、九典制药、一心堂等；
  2. 生物制药上游产业链：推荐东富龙、诺唯赞、纳微科技、药明康德等；
  3. 差异化创新药械：关注恒瑞医药、迈瑞医疗、惠泰医疗、南微医学等。

4. 本周投资组合建议

• 本周重点组合：太极集团、康德莱、一心堂、欧林生物；
• 一月投资组合：迈瑞医疗、鱼跃医疗、拱东医疗、长春高新、欧林生物、九典制药。

关键信息

1. 医疗设备板块分析

• 国产替代加速，DRG/DIP政策推动国产设备采购；
• 海外中高端产品出口增加，中高端产品有望上量；
• 推荐关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、海泰新光、澳华内镜等企业。

2. 医药板块估值情况

• 截至2021年12月31日，申万医药板块整体估值为35.1倍，较年初下降10.2单位；
• 医药商业板块估值处于历史中枢以下，具备低估值快成长特性；
• 医疗器械板块估值相对较高，但部分细分领域如内窥镜、高端影像设备进入放量期。

3. 个股事件

• 康希诺：ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗获批；
• 开拓药业：普克鲁胺III期临床中期数据未达预期；
• 圣诺医药：成功登陆港交所，成为国内首家RNA疗法公司；
• 君实生物：口服抗新冠小分子药物W116获得乌兹别克斯坦紧急授权使用。

4. 沪深股通持仓变动

• 增持前五：新诺威、硕世生物、仁和药业、羚锐制药、振东制药；
• 减持前五：美迪西、罗欣药业、康龙化成、凯莱英、泰格医药。

5. 大宗交易情况

• 本周共有50家公司发生大宗交易，成交总金额22.7亿元；
• 成交额前五的公司为：万泰生物、爱博医疗、键凯科技、信立泰、翰宇药业。

风险提示

1. 行业需求不及预期；
2. 上市公司业绩不及预期；
3. 市场竞争加剧风险。

分析师信息

• 陈铁林：德邦证券研究所副所长，医药首席分析师，四川大学生物学博士，7年行业研究经验；
• 陈进、王绍玲：研究助理，协助分析师完成报告撰写；
• 张俊：研究助理，负责数据整理和分析。

附录

• 图表：

  • 图1：2017-2020国产化率高于50%的二级产品类别数；
  • 图2：2017-2020国产化率0%的二级产品类别数；
  • 图3：医学影像设备CT/MR的进口单价高于国产；
  • 图4：诊断X射线设备品牌中标金额Top10；
  • 图5-图11：医药板块与沪深300指数行情、涨跌幅排名、成交额、估值情况等。

• 表格：

  • 表1：2020年疫情受益类上市公司海外营收大增；
  • 表2：2021年三季度诊断X射线设备各规格型号中标情况；
  • 表3：申万医药板块涨跌幅Top10；
  • 表4：沪（深）股通持仓占比增持前十；
  • 表5：沪（深）股通持仓占比减持前十；
  • 表6：本周大宗交易成交额前十。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上；
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用；
• 本报告内容不构成投资建议；
• 报告中所用数据和信息来源于市场公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或用于其他用途，除非获得德邦证券研究所书面授权。