20230224-大有期货-油脂油料研究周报_油粕走势偏强_震荡格局未变_25页_1mb

油脂油料走势总结（20230220-20230224）

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现偏强震荡格局，其中美豆、粕类和油脂均出现不同程度的波动。市场关注点主要集中在南美大豆产区天气、巴西大豆产量、国内豆粕和油脂库存、进口成本与利润等多方面因素。

主要观点

1. 美豆走势分析

• 基本面综述：美豆市场对南美收割压力有所反应，但市场反应并不强烈。
• 种植面积：2023年美国大豆播种面积为8750万英亩，略低于市场预期的8860万英亩。
• 天气影响：阿根廷核心作物区仍需进一步供水，不利天气可能引发更大产量损失。
• 市场预期：2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存将同比增长，单产提高至52.0蒲/英亩。

2. 粕类走势分析

• 基本面综述：国内豆粕受下游情绪不佳及到港预期良好影响，走势偏弱，高位震荡格局打破仍需等待巴西收割加快。
• 产量预期：巴西大豆产量预期低于1.5亿吨，将对市场带来更大压力。
• 库存情况：本周豆粕库存为58.14万吨，环比微增。
• 价格预期：国内豆粕回落空间将较美豆更大，但回落过程更为反复和缓慢。

3. 油脂走势分析

• 基本面综述：棕榈油产销区库存皆松，缺乏持续上涨动力。
• 印尼出口：印尼DMO比例未收紧，出口不能成为阻碍，但限价政策抑制了生产动力。
• 市场情绪：国内消费恢复预期推动市场看涨情绪。
• 库存情况：豆油库存51.95万吨，棕油库存98.3万吨，均回落。
• 价格走势：油脂走势呈现震荡转强趋势。

关键信息

进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本6445元/吨，巴西到港成本4978元/吨，阿根廷到港成本4822元/吨，均中幅回升。
• 升贴水：进口大豆升贴水回落1美分，美西、美湾升贴水回落5美分。
• 压榨利润：
  • 大豆压榨利润：本周-425.21元/吨，环比下降27.94元/吨。
  • 菜籽压榨利润：本周+304.20元/吨，环比下降124.2元/吨。
  • 豆油压榨利润：本周-862.06元/吨，环比上升106.82元/吨。
  • 棕油压榨利润：本周-201.14元/吨，环比上升106.44元/吨。
  • 菜油压榨利润：本周-1493.07元/吨，环比下降105.98元/吨。

月间价差

• 大豆：
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所波动，但未形成明确趋势。
• 豆粕：
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡状态。
• 菜粕：
  • 同样呈现震荡状态，价差波动未形成明显趋势。
• 豆油：
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现波动，但趋势不明显。
• 棕油：
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差波动，市场看涨情绪增强。
• 菜油：
  • 1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡状态。

天气影响

• 巴西：2月多数产区有分散性降雨，但南里奥格兰德州阵雨较少，可能影响大豆收割和二茬玉米播种进度。
• 阿根廷：干燥天气和周末霜冻报告对未成熟作物造成压力，下周可能有热浪影响。

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总结

综上所述，油脂油料市场整体呈现震荡格局，美豆因天气因素影响产量预期，粕类市场因国内需求和巴西产量变化而震荡，油脂市场则因库存和消费预期而震荡转强。市场参与者需密切关注南美天气变化、巴西产量、国内库存及进口成本与利润的变化，以把握市场趋势。