20220715-大有期货-油脂油料研究周报_宏观影响拖累_油粕走势各异_24页_1mb

油脂油料周报总结（20220711-20220715）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，受宏观因素和供需变化双重影响，各品种走势分化。美豆因宏观经济压力和天气因素影响，市场处于弱势震荡状态；粕类市场则在底部震荡中温和回升；油脂市场则因内外盘差异和库存变化，呈现低位震荡趋势。市场参与者需关注天气变化、政策调整及宏观风险。

主要观点

1. 美豆市场分析

• 基本面综述：美豆价格受美联储紧缩政策和全球经济衰退担忧影响，长期面临下行压力。但中西部地区天气炎热干燥，对单产形成一定支撑。
• 市场表现：美豆市场弱势震荡延续，涨幅远低于玉米。
• 关键数据：美豆净销售当周值为440,900吨，检验量为354,987吨，均高于去年同期。
• 天气影响：GFS预报显示，本周美国大部分地区将保持干燥，仅局部有阵雨，高温持续，可能对作物生长造成压力。

2. 精炼油粕市场分析

• 豆粕市场：豆粕现货价格回升，市场进入底部震荡调整通道。国内油厂榨利亏损，挺价意愿较强。
• 豆粕库存：本周豆粕库存为103.72万吨，环比增加。
• 进口成本：进口大豆升贴水整体回落，美湾、巴西、阿根廷到港成本分别为6135元/吨、5073元/吨、5292元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润回升至-377.77元/吨，进口菜籽压榨利润小幅下滑至+142.6元/吨。

3. 油脂市场分析

• 基本面综述：国际市场油脂承压，印尼削减出口费可能加剧出口竞争，抵消其限制劳工出境的影响。国内油脂市场相对抗跌，跌幅弱于外盘。
• 库存变化：豆油库存回落，棕油库存回升，两者价差逐渐回归合理区间。
• 进口利润：豆油进口利润回升至-1671.59元/吨，棕油进口利润显著上升至+803.18元/吨，菜油进口利润也有所回升。
• 市场趋势：油脂市场跌势尚未结束，操作上建议保持反弹抛空策略。

关键信息汇总

进口大豆成本与利润

• 到港成本：美湾6135元/吨，巴西5073元/吨，阿根廷5292元/吨。
• 压榨利润：本周-377.77元/吨，较上周+70.12元/吨。

进口菜籽成本与利润

• 压榨利润：本周+142.6元/吨，较上周-57.8元/吨。

进口油脂成本与利润

• 豆油：本周-1671.59元/吨，较上周+510.63元/吨。
• 棕油：本周+803.18元/吨，较上周+469.12元/吨。
• 菜油：本周-925.30元/吨，较上周+1026.11元/吨。

国内供需预测

• 大豆：2022/23年度新增供给量预计11470万吨，国产产量1970万吨，进口量9500万吨。
• 大豆榨油消费：预计9680万吨，同比增加300万吨。
• 大豆供需结余：预计54万吨。

国内库存数据

• 大豆库存：国内港口库存为704万吨，环比增加。
• 豆粕库存：本周103.72万吨，环比增加。
• 豆油库存：79.95万吨，环比回落。
• 棕油库存：30.75万吨，环比回升。

品种月间价差

交易策略建议

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