20180114-华创证券-华创社服周报_北京临空国际免税城启动建设_10页_664kb

行业周报总结

核心内容

本周报聚焦于餐饮旅游行业，重点分析了北京临空国际免税城的启动建设，以及旅游行业事件和休闲服务板块公司重要事件，同时对投资建议和风险提示进行了概述。

主要观点

北京临空国际免税城启动建设

• 项目背景：北京临空国际免税城于2018年1月12日正式启动建设，由中国国旅股份有限公司、首都机场集团和顺义区政府共同打造。
• 项目定位：作为“全球第一临空商业综合体”，该项目将涵盖免税购物、休闲、文化体验、星级酒店、高端写字楼等丰富业态。
• 投资规模：总投资120亿元，选址紧邻北京首都国际机场南侧，距离T3航站楼仅600米。
• 预计成效：主体商业年销售额预计达200亿元，带动周边消费500亿元，远期可达1000亿元。
• 政策支持：依托首都国际机场和京津冀144小时过境免签政策，吸引多样化、多层次的消费需求。

市内免税店前景展望

• 现有牌照：中国国旅持有北京、上海、大连、青岛、厦门等地的市内免税店牌照。
• 现状：目前五地市内免税店均未营业，仅中出服有针对入境归国人员的市内店。
• 未来预期：中免市内免税店有望重启，针对外国人的市内店政策放开是大概率事件，将有助于消费回流和公司免税规模提升。

行业发展趋势

• 出境游增长：嘉年华邮轮计划2018年推出四艘新邮轮，提升游客体验。
• 商旅市场分析：2017年中国商旅支出预计增长8.4%，酒店占比上升，企业用车成为新趋势。
• OTA与旅游平台：猫途鹰进行业务重组，提升响应效率与服务质量；携程发布商旅市场分析报告，揭示市场增长潜力。
• 酒店行业动态：携程数据显示，2016年7月至2017年6月，酒店在线需求增长28.8%，舒适型酒店增长显著。
• 旅游目的地升级：国家旅游局新增9家国家级旅游度假区，民营企业成为主力。
• 基础设施优化：中国全域旅游厕所导航系统发布，提升旅游便利性。

关键信息

公司重要事件

1. 首旅酒店：财通基金计划减持不超过4894.46万股，占公司总股本6%。
2. 中青旅：与北京汉博商业管理股份有限公司达成战略合作；乌镇旅游收到2亿元财政补贴。
3. 国旅联合：公司股票复牌，股东当代投资认购25亿元增资，持股比例升至71.7%。
4. 宋城演艺：与三亚不夜城置业公司解除部分土地租赁合同，构成关联交易。
5. 众信旅游：拟购买3亿元短期保本型理财产品；设立5亿元旅游产业投资基金。
6. 凯撒旅游：推举张岭为董事长，祝涛为执行董事长。
7. 腾邦国际：完成两次回购股票注销，公司名称变更。
8. 锦江股份：收购Keystone Lodging Holdings Limited 12.0001%股权，持股比例达93.0035%。
9. 张家界旅游：控股股东武陵源区人民政府将69.60%股权划转至经投集团，经投集团控制比例升至35.30%。
10. 黄山旅游：与多家机构签署旅游文化产业发展基金协议，基金已完成工商登记。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 公司评级：推荐
• 盈利预测：调整中国国旅2017-2019年归母净利润，对应EPS分别为1.21/1.42/1.65元，当前市值对应PE分别为38、32和28倍。

风险提示

• 政策风险：免税政策变动可能影响业务发展。
• 市场风险：旅游市场增速不及预期，商旅需求不达预期。
• 自然风险：气候或自然灾害可能影响公司盈利能力。

数据与市场表现

• 本周市场表现：上证综指上涨1.10%，沪深300上涨2.08%，休闲服务板块上涨0.14%。
• 涨幅前五：西藏旅游（+14.41%）、天目湖（+4.50%）、中青旅（+3.92%）、科锐国际（+3.47%）、*ST东海A（+3.29%）。
• 跌幅前五：国旅联合（-5.45%）、长白山（-5.41%）、三特索道（-5.16%）、九华旅游（-4.44%）、峨眉山A（-4.35%）。

团队介绍

• 高级分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，2016年加入华创证券研究所）
• 助理研究员：刘晴（东南大学工学硕士）、胡琼方（清华大学工学硕士）

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于可靠公开信息，准确反映个人观点，不承担其他券商研究报告的责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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