电力设备行业报告：海风项目迎来持续催化，“以旧换新”政策出台-240317-中邮证券-17页_605kb

摘要

光伏行业分析

近期光伏硅片或进入去库阶段，上游价格或将迎来调整。2月以来硅片厂商普遍采用高开工策略，库存已达33-35亿片且持续增长。若需持续支撑，硅片排产及价格或将回落，带动硅料价格调整。TOPCon电池进入批量改造阶段，但由于硅片降价，电池端盈利有所修复。2024年美国光伏装机预期同比增长17%，地面电站为主要增长动力。

风电行业发展

2024年海风项目密集启动，多个省份释放海风项目信息。广东、江苏、山东、福建、海南等五省共涵盖28个海风项目，合计容量超17GW。预计2024年海风开工规模将达到20GW。阳江青洲五、七海上风电场海缆集中送出工程取得新进展，项目有望年内开工。风电板块上周在海风相关消息催化下迎来普遍上涨，其中海力风电、东方电缆等公司涨幅显著。

新能源汽车行业动态

国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》重点支持汽车以旧换新和动力电池回收利用。宁德时代2023年实现营收4009亿元，净利润同比增长超4倍。碳酸锂价格继续上涨，铁锂电池成本承压，磷酸铁锂电池企业欲上调报价。六氟磷酸锂价格微幅上涨，电解液价格小幅上涨，而锂电池隔膜价格继续下滑，头部厂商排产恢复分化严重。

投资建议与风险提示

行业投资评级为强于大市。重点公司盈利预测显示：宁德时代维持增持评级，璞泰来、晶澳科技、万马股份、天顺风能均获得增持评级。

风险提示包括：各国政策变化，下游需求不及预期，新技术发展不及预期，产业链材料价格波动风险，行业竞争可能加剧等。