20230809-东吴证券-固收点评_CPI同比转负_PPI上行拐点将至_5页_433kb

报告总结

• 主要数据回顾：2023年7月，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。

• CPI分析：CPI同比转负受高基数效应影响，但核心CPI环比止跌回升，表明内需边际改善；非食品价格稳定和能源价格上涨贡献；食品价格下降主要由季节性因素驱动。

• PPI分析：PPI同比降幅收窄，显示生产供应总体充足和国际大宗商品上行影响；结构上，生活资料价格上行，生产资料延续下降；预计PPI将趋于上行，拐点可能到来。

• 债市观点：稳增长政策落地短期可能扰动债市，但长期在经济弱复苏和货币政策宽松背景下，10年国债收益率仍有下行空间。

• 风险提示：包括大宗商品价格波动和宏观政策变动，可能导致经济或通胀预期的超预期变化。