20170103-西南证券-晨会聚焦_12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

2017年被视为全面深化改革的关键年，政策落实成为影响市场的重要因素。市场方面，制造业和非制造业PMI双双回落，但局部热点依然存在，特别是原材料类行业和建筑业表现较为积极。在行业与公司层面，新能源汽车、医药、公用事业等领域迎来政策利好和业务拓展机会。

主要观点与关键信息

市场与策略

改革重点：2017年是改革“抓落实”之年，政策推动将影响市场走向。
经济表现：经济内生动力疲弱，去产能进入真空期，钢铁、煤炭等行业价格回落，整体经济动力微幅下行。
利率预期：利率将保持低位震荡，不会出现趋势性上涨或下跌，主要受宏观经济疲弱和防风险需求影响。
投资建议：关注去产能与国企改革重合的行业龙头，如宝钢股份、中国神华；关注地方国企改革目标企业，如宜宾纸业、江西长运、国机通用、标准股份等。

行业与公司

汽车与新能源行业

政策调整：新能源汽车补贴政策从2017年1月1日起实施，提高产品标准，促进行业提升产品质量。
重点方向：关注物流车、车联网、轻量化技术、新能源专用车及电动乘用车。
推荐标的：兴民智通、索菱股份、海源机械、广东鸿图、小康股份、比亚迪、江淮汽车等。

三峡水利 (600116)

股权变动：重庆中节能将10.2%股份转让给长江电力，公司成为三峡集团的第二大股东。
发展前景：股权转让有助于打破发展天花板，公司有望通过三峡集团获得低成本电力资源和扩大供电范围。
盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.23元、0.28元和0.33元，对应PE分别为41倍、34倍和28倍，维持“买入”评级。
风险提示：水电受气候影响较大，电改和国改可能低于预期。

润达医疗 (603108)

战略布局：收购北京东南悦达60%股权，补全华北市场布局，构建全国性集成业务平台。
业务模式：整包业务模式顺应医改趋势，提升公司市场份额和盈利能力。
盈利预测：预计2016-2018年EPS分别为0.43元、0.72元、0.95元，对应PE分别为71倍、42倍、32倍，维持“买入”评级。
风险提示：异地扩张低于预期、营运资本短缺、并购业绩承诺不达预期。

云南白药 (000538)

混改落地：新华都对白药控股单方增资约254亿元，实现与云南省国资委各持50%股权。
发展新阶段：混改将推动公司建立更灵活的体制机制，提升运营效率和市场竞争力。
盈利预测：预计2016-2018年每股收益分别为2.99元、3.29元、3.62元，对应市盈率分别为23倍、21倍、19倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：药品板块业绩下滑、大健康产品推广不及预期。

市场指数表现

国内指数：沪深300、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均小幅上涨，但年初至今涨幅为0%。
国际指数：道琼斯工业、标普500、纳斯达克、伦敦富时100、日经225、香港恒生分别出现小幅下跌或上涨。

大宗商品价格

上涨品种：波罗的海航运指数上涨33%，美元指数微跌0.01%，欧元/人民币上涨0.0564%。
下跌品种：COMEX黄金、DCE焦炭、SHFE螺纹钢、CBOT黄豆等价格出现下跌，其中黄金跌幅最大。

外汇商品价格

美元/人民币：小幅下跌0.0127%。
欧元/美元：微涨0.0001%。
美元/日元：微跌0.02%。
其他货币对：多数保持稳定，英镑/美元、美元/港币微幅波动。

融资融券交易数据

融资余额：截至2016年12月30日，沪深两融余额为5,446.52亿元，融资余额为5,417.44亿元。
融券余额：约为29.08亿元，融券余量为4.45亿元。
交易动态：期间买入额和偿还额出现波动，部分日期买入额高于偿还额。

新股发行动态

本周上市：至纯科技、和胜股份、泛微网络等公司计划于2017年1月3日至1月6日期间进行申购或上市。

本周限售股解禁明细

解禁日期：主要集中在2017年1月2日至1月6日。
解禁数量：涉及多个公司，部分解禁比例较高，如盛天网络解禁比例达72.56%。
解禁类型：包括发行前股份限售流通、增发A股法人配售上市、股权激励限售流通等。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

报告来源：本报告由西南证券发布，具有合法证券投资咨询业务资格。
数据来源：报告数据均来自合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

联系信息

西南证券研究发展中心
- 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦15楼，邮编200120
- 北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦B座16楼，邮编100033
- 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼，邮编400023
- 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编518040
西南证券机构销售团队
- 上海：
  - 蒋诗烽：地区销售总监，座机021-68415309，手机18621310081，邮箱jsf@swsc.com.cn
  - 张方毅：机构销售，座机021-68413959，手机15821376156，邮箱zfyi@swsc.com.cn
  - 邵亚杰：机构销售，座机02168416206，手机15067116612，邮箱syj@swsc.com.cn
  - 沈怡蓉：机构销售，座机021-68415897，手机18351306226，邮箱syrong@swsc.com.cn
  - 郎珈艺：机构销售，座机021-68416921，手机18801762801，邮箱langjiayi@swsc.com.cn
  - 赵晨阳：机构销售，座机021-68416922，手机15821921712，邮箱zcy@swsc.com.cn
  - 黄丽娟：机构销售，座机021-68411030，手机15900516330，邮箱hlj@swsc.com.cn
- 北京：
  - 赵佳：地区销售总监，座机010-57631179，手机18611796242，邮箱zjia@swsc.com.cn
  - 王雨珩：机构销售，座机010-88091748，手机18811181031，邮箱wyheng@swsc.com.cn
  - 徐也：机构销售，座机010-57758595，手机18612694479，邮箱xye@swsc.com.cn
  - 任骁：机构销售，座机010-57758566，手机18682101747，邮箱rxiao@swsc.com.cn
- 广深：
  - 张婷：机构销售，座机0755-26673231，手机13530267171，邮箱zhangt@swsc.com.cn
  - 刘宁：机构销售，座机0755-26676257，手机18688956684，邮箱liun@swsc.com.cn
  - 罗聪：机构销售，座机0755-26892557，手机15219509150，邮箱luoc@swsc.com.cn
  - 刘予鑫：机构销售，座机0755-26833581，手机13720220576，邮箱lyxin@swsc.com.cn