20181228-财通证券-创业软件-300451.SZ-斩获亿级项目__进军物联网医疗_3页_388kb

创业软件（300451）投资评级总结

核心内容概览

创业软件（300451）近期获得“增持”评级，目标价为22.7元。公司凭借在医疗信息化领域的领先地位，斩获了1.47亿元的亿级项目，标志着其在物联网医疗领域的突破。公司具备完善的研发体系和销售网络，通过整合博泰服务，实现从传统软件开发商向软硬件一体化服务商的转型，增强了其市场竞争力。

主要观点

• 行业前景广阔：随着国家医疗保障局的成立，DRGs支付改革将推动医疗信息化升级，预计2019-2021年医疗IT投入将保持高速增长，行业进入黄金发展期。
• 项目意义重大：中标福建医科大学附属协和医院的智能医院建设项目，是公司首个过亿项目，具有标杆意义，体现了公司在智慧医院建设领域的技术实力和市场认可。
• 业绩增长确定性强：公司新增订单增长迅速，订单更新速度和金额持续上升，中山项目即将进入运营阶段，预计2018-2020年净利润将分别达到2.22亿元、2.64亿元和3.60亿元，EPS分别为0.46元、0.54元和0.74元。
• 估值合理：2018年PE为41.3倍，2020年PE为25.5倍，显示公司估值逐渐下降，但仍在合理区间，未来增长潜力仍值得期待。

关键信息

财务数据摘要

财务指标分析

成长性与运营效率

• 成长性：公司成长性强劲，2017年营收增长110.1%，净利润增长159.1%，2018-2020年预计持续增长。
• 运营效率：应收账款周转天数从202天降至118天，存货周转天数从25天增至33天，整体运营效率有所提升。

市场表现

• 2018年12月27日收盘价为18.93元，一年内最低为12.57元，最高为38.48元。
• 市盈率从145.9倍降至25.5倍，显示估值逐步回归理性。

投资建议

• 评级维持：分析师维持“增持”评级，预计公司未来6个月内相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 业绩预期：公司未来三年净利润将持续增长，EPS从0.46元增至0.74元，体现良好的盈利能力。
• 风险提示：
  • 大型区域平台项目回款进度不及预期；
  • 数据业务发展与投入不及预期；
  • 研发项目进展不及预期；
  • 商誉减值风险。

联系信息

• 分析师：赵成
  • SAC证书编号：S0160517070001
  • 邮箱：zhaoc@ctsec.com
• 联系人：蒋领
  • 邮箱：jiangling@ctsec.com
  • 电话：021-68592267

数据来源

• 贝格数据
• 财通证券研究所

公司评级标准

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。