20181031-财通证券-创业软件-300451.SZ-三季报验证全年业绩高增无虞_3页_772kb

报告摘要

创业软件 (300451) 投资分析总结

核心内容概述

创业软件是一家专注于医疗信息化领域的公司，凭借其在医疗信息化业务上的深厚积累和持续创新，获得了市场对其未来发展的积极预期。公司近期发布了三季报，业绩表现亮眼，显示出其在行业中的竞争力。分析师首次给予“增持”评级，目标价为21.0元。

主要观点

业绩高增长：公司2018年前三季度实现营业收入8.0亿元，同比增长6.84%；归母净利润1.1亿元，同比增长65.94%；扣非后归母净利润9853.9万元，同比增长49.14%。第三季度收入和利润均实现同比增长，显示出业务的持续扩张和盈利能力的提升。
毛利率提升：公司毛利率达到53.9%，同比上升8个百分点，主要受益于高毛利医疗信息化业务占比提升，推动整体业绩增长。
费用控制优化：尽管销售和管理费用有所上升，但净利率同比提升5.8个百分点，显示出公司在成本控制和运营效率方面的改善。
战略合作增强竞争力：公司与腾讯计算机签订战略合作框架协议，共同研发基于腾讯觅影和微信智慧医院的医疗卫生行业增值产品，有助于拓展C端市场，增强行业地位。
持续外延并购：公司通过持续并购推动“大数据+AI”布局，强化其在医疗大数据领域的龙头地位。
盈利预测乐观：预计公司2018-2020年净利润分别为3.32亿元、4.15亿元、5.16亿元，对应EPS分别为0.68元、0.85元、1.06元，PE分别为28.8倍、23.0倍、18.5倍，显示出良好的成长性和估值吸引力。

关键信息

财务数据

营业收入：2016年为549百万，2017年为1,153百万，预计2018年为1,444百万，2019年为1,819百万，2020年为2,296百万。
归母净利润：2016年为63百万，2017年为163百万，预计2018年为332百万，2019年为415百万，2020年为516百万。
每股收益（EPS）：预计2018年为0.68元，2019年为0.85元，2020年为1.06元。
市盈率（PE）：预计2018年为28.8倍，2019年为23.0倍，2020年为18.5倍。
市净率（PB）：预计2018年为3.5倍，2019年为3.1倍，2020年为2.7倍。
净资产收益率（ROE）：预计2018年为12.1%，2019年为13.5%，2020年为14.7%。

财务指标

毛利率：预计2018年为49.4%，2019年为49.5%，2020年为49.5%。
营业利润率：预计2018年为28.1%，2019年为28.1%，2020年为27.6%。
净利润率：预计2018年为23.0%，2019年为22.8%，2020年为22.5%。
资产负债率：预计2018年为19.0%，2019年为19.8%，2020年为21.0%。
流动比率：预计2018年为2.73，2019年为2.94，2020年为3.07。
速动比率：预计2018年为2.56，2019年为2.75，2020年为2.88。

成长性与估值

营业收入增长率：预计2018年为25.2%，2019年为26.0%，2020年为26.2%。
净利润增长率：预计2018年为103.2%，2019年为25.0%，2020年为24.6%。
PE（市盈率）：预计2018年为28.8倍，2019年为23.0倍，2020年为18.5倍。
PB（市净率）：预计2018年为3.5倍，2019年为3.1倍，2020年为2.7倍。
EV/EBITDA：预计2018年为19.8倍，2019年为15.6倍，2020年为12.0倍。
PEG：预计2018年为0.3，2019年为0.3，2020年为0.4。

风险提示

与腾讯的合作可能未达预期；
医疗信息化政策推进不及预期。

分析师信息

分析师：赵成
执业资格：SAC证书编号：S0160517070001
联系方式：zhaoc@ctsec.com

投资评级定义

买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间；
卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级定义

增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。任何使用本报告的客户应独立作出投资决策，并咨询所在证券机构的投资顾问。

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