20250228-和合期货-豆油月报（2025年03月）_多空消息交织_豆油震荡盘整_12页_1mb

和合期货：豆油月报（2025年3月）

摘要

报告指出，近期豆油市场受到多空消息交织影响，呈现震荡盘整走势。国外方面，美国生物燃料政策的不确定性、对中国的关税担忧以及国际原油价格下跌，均对豆油需求形成压力。国内方面，进口大豆减少短期支撑豆油价格，但南美大豆集中上市可能导致库存回升。整体来看，多空因素的此消彼长使得豆油价格走势频繁切换，行情不具备高度连续性。

一、行情走势

• 期货行情：豆油主力合约y2505价格大幅上涨236%，成交量、持仓量同步增加。
• 现货价格：截至2月28日，豆油现货均价上升至8480元/吨，但成交量环比增幅较大。

二、基本面分析

1. 国内供应端

   • 进口大豆减少提高了国内压榨利润，油厂开机率抬升。
   • 豆油库存量回升，表明供应压力逐步显现。

2. 国外基本面

   • 美豆虽因降雨刺激销量，但出口检验不及预期，叠加政策不确定性，利空豆油。
   • 巴西虽集中出口，但出口数据同比大幅下滑，凸显基本面偏紧下仍为阶段性宽松。

三、后市展望

• 美豆和豆油价格持续受政策与原油双重压力。
• 南美新增供应预期对豆油形成下行压力。
• 国内政策面仍可能出台提振消息。
• 综合判断，未来区间震荡为主，短期缺乏明确方向。

风险与免责声明

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