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和合期货：豆油周报（20250113-20250117）——多空消息交织，豆油宽幅震荡

作者：李欣竹

期货从业资格证号：F03088594
期货投询资格证号：Z0016689

摘要

本周豆油市场在国内外基本面的交织作用下，呈现宽幅震荡的格局。美国方面，农业部月度供需报告下调了单产预测，对美豆价格构成支撑；然而，NOPA公布的豆油库存增加，国内市场应对巴西庞大供应即将上市的压力，使美豆价格难以维持高位。国内方面，春节临近，油厂开工率提升，压榨量增加，以满足节日前市场需求。此外，特朗普即将上任可能带来政策变动，若美国生物柴油行业对美豆油的需求发生变化，或将对豆油价格形成支撑。

一、本周行情回顾

1. 期货行情

本周豆油主力合约y2505的价格区间为7494元/吨至7822元/吨，周收盘价为7618元/吨，周环比上涨0.50%，成交量较上周增加。持仓量有所下降，显示市场交易热度略有降温。

2. 现货行情

国内豆油现货均价为7970元/吨，周环比上涨0.20%。但现货成交量有所减少，国内市场实际成交活跃度趋于下降。

二、国内基本面分析

1. 国产大豆价格稳定

国产大豆价格基本平稳，货源供应充足，市场购销平衡。

2. 大豆压榨量增加

随着国内油厂开机率上升，大豆压榨量继续攀升，创下单周高位。进口大豆商业库存也在小幅增长，显示出国内豆油供应的压力有所增大。

3. 油厂开机率上升

油厂整体开机率上升至56.24%，大豆压榨进入高峰期，预计未来供应将更为充足。

4. 豆油库存下降

尽管产量增加，但集中提货导致豆油库存下降，创下单周最低点，反映出下游需求的增长。

5. 进口大豆增量

2024年12月进口大豆量环比有所增长，但仍需关注全年进口趋势及其对价格影响。

三、国外基本面情况

1. 美豆价格冲高回落

由于阿根廷有利天气预期和技术性回调，CBOT大豆价格冲高后回落，价格低于上周。

2. 美豆油价格波动

美豆油先扬后抑，受到清洁燃料政策预期提振后，因外部市场走弱而回落。

3. 美国农业部周报数据解读

USDA出口检验数据表明对中国出口有所缩减，但累计同比仍表现强劲。压榨利润下降反映成本压力增大，这些因素共同影响全球豆油供需。

4. USDA月度报告预测

报告显示美国大豆产量预计略高于此前预测，全球豆油产量与库存也相应调整。巴西产量和出口预计保持稳定，但其供应增长预期仍给价格带来下行压力。

5. NOPA月度报告分析

NOPA数据显示12月豆油库存环比增长14%，但仍低于历史水平，压榨创历史新高显示加工环节趋于活跃，但政策和库存变化影响展望调整。

6. 巴西出口数据

巴西一月初大豆出口较去年同期大跌75%，主要受价格竞争加剧影响，出口节奏放缓。

四、后市展望

展望未来，美国单产调整的利多与NOPA库存积累的利空交织，加之巴西供应压力增加，大豆价格走势谨慎。国内方面，春节备货与潜在政策变动并存，短期支撑与波动并存，需密切跟踪相关变化。

风险揭示

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