> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货豆油期货月度研究报告总结（202606） ## 核心内容 本报告主要分析了豆油期货在2026年6月的市场表现，结合进口成本端、国内基本面、期现结构等多个维度，对豆油的中期走势进行了评估。 ## 主要观点 - **全球供应充足**：当前正值南美大豆出口季和北美大豆种植生长季，预计巴西大豆产量将创新高，供应充足。 - **美豆市场多空交织**：美豆市场基本面压力并存，但出口前景仍被看好，中期或震荡运行。 - **国内供应增加**：6月大豆到港量环比增加，供应充足，但下游需求仍偏观望。 - **库存周期偏高**：国内豆油库存环比显著增加，显示市场供应压力较大。 - **近远月价差结构稳定**：豆油近远月价差结构维持平缓的BACK结构，即近月合约升水于远月合约。 - **中期震荡为主**：在地缘风险与基本面压力并存的背景下，豆油中期走势预计以震荡为主，需注重风险防控。 ## 关键信息 ### 1. 进口成本端分析 - **主要进口国**：美国、巴西和阿根廷是豆油原料的主要进口国。 - **巴西产量**：预计巴西大豆产量将再创新高，供应充足。 - **阿根廷产量**：阿根廷大豆产量预估上调10万吨，因单产高于预期。 - **美豆种植面积**：2026年美豆种植面积预估为8470万英亩，低于市场预期，但国内需求强劲，出口前景看好。 - **榨利情况**：巴西和阿根廷进口大豆盘面与现货榨利处于历史中低位，美湾大豆榨利也处于低位，显示压榨利润疲软。 ### 2. 国内豆油基本面 - **大豆到港量**：2026年6月大豆到港量为1091.3万吨，环比增加6.08%，同比增加3.73%。 - **累计到港量**：2026年1-6月大豆到港量预估为4923.3万吨，较去年同期增加280.5万吨。 - **豆油库存**：截至2026年第23周末，国内豆油库存为104.80万吨，环比增加8.92%，合同量为137.61万吨，环比增加18.29%。 - **沿海库存**：沿海库存为94.86万吨，环比增加10.03%，显示沿海地区库存压力较大。 - **国储豆油**：库存数据中包含13万吨的国储豆油。 ### 3. 期现结构分析 - **基差**：截至6月8日，国内一级豆油主力基差均值为246元/吨，较上月同期下降31元/吨，较上年同期下降77元/吨。 - **近远月结构**：近远月价差结构维持BACK结构，即近月合约升水于远月合约，且结构稳定。 ### 4. 市场走势展望 - **中期走势**：豆油中期走势预计以震荡为主，需关注地缘政治风险与基本面压力。 - **风险防控**：投资者应注重风险防控，避免市场波动带来的潜在损失。 ## 图表概览 - **图一**：进口大豆盘面榨利走势，显示巴西和阿根廷榨利处于中低位，美湾榨利也处于低位。 - **图二**：进口大豆现货榨利走势，显示巴西和阿根廷榨利波动较大，美湾榨利下降。 - **图三**：全国油厂豆油库存走势，显示库存周期偏高，2026年库存高于往年平均水平。 - **图四**：全国油厂豆油周度库存与合同对比，显示库存与合同量同步增长。 - **图五**：一级豆油现货基差走势，显示基差整体呈下降趋势。 - **图六**：豆油近远月期限结构，显示BACK结构稳定。 ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料撰写，仅供参考，不构成投资建议。安粮期货不对报告内容的准确性、完整性或预测的可靠性作出任何保证，也不承诺任何变更通知。投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。