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和合期货：豆油周报（20240422-20240426）——豆油出口销售改善，提振豆油价格

摘要

本报告分析豆油市场动态，指出豆油价格受国际市场影响较大。本周期内，由于美豆播种进度高于预期、南美大豆丰收及豆油出口销售改善等因素支撑，豆油价格呈现震荡反弹行情。在国内，豆油现货价格上涨，但受供应压力和需求不振影响，维持区间震荡。报告从国内外基本面出发，提供未来豆油价格走势展望和风险提示。

国际市场分析

1. 美豆价格上涨：本周CBOT大豆震荡低位反弹，主要得益于地缘政治紧张局势带来的逢低买盘，同时美国中西部天气多雨减缓播种进度，对价格形成支撑。
2. 豆油出口改善：美国农业部数据显示，对华豆油出口销售显著改善，国际市场对中国豆油需求回暖，提振了国际市场对豆油价格的信心。
3. 原油价格上涨：国际原油期货走强，带动大宗商品市场价格上行，间接助力豆油价格支撑。

国内市场分析

1. 期货市场反弹：

   • 大连豆油主力合约y2409本周上涨约2.39%，交易量有所减少。

2. 现货价格上涨：

   • 4月26日，国内豆油现货均价为7880元/吨，较上周上涨15.5%。

3. 供应端稳中有增：

   • 油厂开机率升至53.18%，压榨量上升至200万吨附近。
   • 大豆到港量增加，国内库存965万吨，较上周减少13万吨，去库迹象初现。

4. 需求端平稳：

   • 五一小长假前备货需求略有提升，但整体需求仍偏疲软，预计节后或有小幅改善。

基本面分析与风险提示

• 全球供应：
  • 美豆播种进度高于往年平均，但南美大豆收获进度落后于去年，短期内巴西供应能力仍较强。
• 出口与需求：
  • 中国作为全球最大豆油进口国，其豆油出口明显改善，提振国际价格；但国内需求仍未完全恢复。
• 库存情况：
  • 国内豆油库存仍处高位，去库速度尚未达到市场预期，价格底部支撑稍显不足。
• 风险因素：
  • 国际原油价格波动、南美天气变化、国内需求恢复不及预期。

后市展望

综合分析，预计豆油价格短期内继续保持区间震荡态势，无明显单边趋势。短期因素如出口恢复、需求淡季接近尾声和库存去化利多市场，但需警惕基本面压力与宏观风险。长期方向仍取决于全球供需格局演变与国内政策变化。

风险提示与免责声明

本报告所含信息及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者须根据自主判断决定投资策略，并承担相应投资风险。报告数据来源于公开资料，不作准确性与完整性的担保。