20220414-光大证券-中环股份-002129.SZ-2022Q1业绩预告点评_业绩维持高增_大股东增持彰显公司信心_3页_734kb

中环股份 (002129.SZ) 2022Q1业绩预告点评总结

核心内容

中环股份于2022年第一季度发布业绩预告，预计实现营业收入128亿至138亿元，同比增长71.52%至84.92%；归母净利润12.6亿至13.6亿元，同比增长132.71%至151.18%。公司业绩持续高增，显示出其在光伏和半导体领域的强劲发展势头。

主要观点

产品结构优化与产能扩张

• 硅片业务：公司210硅片产销保持高增长，210产品出货占比提升至74%，2022Q1银川六期产能逐步释放，进一步推动210产品占比上升，预计2024年硅片总产能将提升至150GW，其中210产品占比将达到85%至90%。
• 技术升级：通过工艺进步和技术提升，公司在晶体和晶片环节提升了单台月产能力和单位公斤出片数，同时良好的供应链体系管理帮助公司在硅料价格高位下维持盈利能力。
• 半导体业务：截至2021年底，公司实现月产能8英寸70万片、12英寸17万片。2022Q1抛光片和外延片出货量加速提升，产品供应能力增强。公司还与多家国际芯片厂商签订长期战略合作协议，为全球业务拓展奠定基础。

大股东增持与工业4.0应用

• 大股东信心：2022年1月至4月，第一大股东TCL科技（天津）通过集中竞价增持公司股票3502.67万股，增持比例达1.08%，彰显对公司未来发展的信心。
• 工业4.0助力：公司通过全流程工业4.0的应用，显著提升了运营效率、产品质量和费用控制能力，为长期发展提供支撑。

投资评级与盈利预测

• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为40.20亿、58.53亿和72.03亿元，对应EPS分别为1.24元、1.81元和2.23元。2022年PE为24倍，估值有望因技术优势和行业政策红利而持续提升。

关键信息

财务表现

估值指标

财务指标

风险提示

• 210硅片出货及盈利不及预期
• 半导体硅片产能投放及销售不及预期

市场数据

分析师声明

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总结

中环股份在2022Q1展现出强劲的业绩增长，硅片业务持续高增，产品结构不断优化，210硅片占比显著提升。同时，公司在半导体领域也取得突破，产能和销售能力增强。大股东增持和工业4.0的应用进一步增强了公司的发展信心与运营效率。尽管面临一定的风险，但公司未来发展前景良好，估值有望持续提升，维持“买入”评级。