20180830-信达证券-好当家-600467.SH-事项点评_大股东增持提振信心_二季度经营数据出炉_6页_557kb

报告摘要

好当家 (600467.SH) 事项点评总结

核心内容

好当家（600467.SH）近期发布2018年第二季度主要经营数据，并披露控股股东通过二级市场增持公司股份，提振市场信心。信达证券维持“增持”评级，预计公司2018-2020年摊薄每股收益分别为0.04元、0.06元、0.09元。

主要观点

大股东增持：控股股东好当家集团于2018年8月29日通过二级市场增持公司股份310万股，占公司总股本的0.21%。增持后持股比例达到40.90%，并计划在6个月内继续增持，累计不超过6000万元。此举表明公司管理层对公司未来发展和市场价值的看好。
业务表现：
- 冷冻调理食品：2018H1产量1.06万吨，销量1.05万吨，库存量1268.55吨。上半年保持小幅增长，但二季度产量和销量均有所下滑。
- 捕捞产品：2018H1产量3.41万吨，销量4.05万吨，库存量2.42万吨。受二季度渔船改造影响，上半年业绩下滑。
- 海参加工制品：2018H1产量147.2吨，销量98.56吨。尽管销量下滑，但产量仍保持增长，主要得益于公司对深加工制品的重视及市场策略调整。
- 鲜海参：2018H1产销量1954.55吨，同比下降20.54%。公司调整产销策略，以大规格海参为主，影响了产量和销量。
盈利预测：公司预计2018-2020年归属母公司净利润分别为61.49亿元、89.35亿元、129.91亿元，净利润增长率分别为14.87%、45.31%、45.39%。同时，公司未来三年的市盈率（P/E）预计逐步下降，从60倍降至28倍，反映市场对公司估值的逐步认可。
财务指标：
- 营业收入和净利润逐年增长，毛利率稳步提升。
- 资产负债表显示公司资产总额持续上升，流动负债和非流动负债亦有增加。
- 现金流量表显示公司经营活动现金流保持正向，但投资活动现金流为负，反映公司持续投入。