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三美股份（603379.SH）公司业绩触底，周期反转可期，大股东增持添信心

核心内容概述

三美股份（603379.SH）近期发布公司信息更新报告，指出其业绩已触底，制冷剂行业景气度有望触底回升，公司作为行业龙头，具备引领周期反转的能力。同时，控股股东胡荣达拟增持股份，彰显对公司未来发展的信心。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好投资价值。

公司业绩分析

• 2020年业绩：公司实现营收27.21亿元，同比减少30.85%；归母净利润2.22亿元，同比减少65.65%。受疫情及HFCs制冷剂景气下行影响，业绩承压。
• 2021Q1业绩：公司营收8.41亿元，同比增长19.49%，为连续7个季度下降后首次转正；归母净利润6,351.22万元，同比减少36.42%；扣非归母净利润7,927.61万元，同比减少12.38%。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.09亿元、8.35亿元、11.02亿元，EPS分别为0.83元、1.37元、1.81元/股。当前股价对应2021-2023年PE为20.6倍、12.6倍、9.5倍，估值逐步下降。

行业景气度分析

• 制冷剂价格回升：R134a、R125、R32、R22价格分别为2.03万元/吨、2.80万元/吨、1.20万元/吨、1.55万元/吨，整体价格触底回升。
• 公司产品表现：
  • 氟制冷剂收入6.13亿元，同比增长16.38%。
  • 氟发泡剂收入0.69亿元，同比下降31.01%。
  • 氟化氢收入1.28亿元，同比增长103.87%。
• 公司产能与配额：公司拥有HFCs制冷剂产能16.7万吨，2021年R22生产配额1.18万吨，占全国配额的5.25%。
• 毛利率变化：2021Q1毛利率为16.74%，同比下降7.3个百分点，主要因原材料价格上升。

大股东增持信号

• 增持计划：控股股东胡荣达拟在12个月内以自有资金增持公司股份，金额为1-3亿元。
• 增持意义：增持前胡荣达持股36.89%，此次增持表明公司未来发展前景良好，增强了市场信心。

财务指标分析

风险提示

• 安全生产风险
• 宏观经济下行
• 氟化工终端消费不振

结论

三美股份2021Q1业绩首次转正，公司作为制冷剂行业龙头，有望引领行业周期复苏。大股东增持计划进一步增强了市场信心。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利能力和估值有望持续改善，具备良好的投资前景。