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中科曙光2024年中报总结

核心内容

中科曙光（603019.SH）于2024年8月22日发布2024年中报，整体表现稳健，业绩增长平稳。公司持续受益于信创和智算产业的发展，作为国内计算产业的龙头，具备全栈自主技术方案，同时通过联营企业的高增长为公司带来额外收益。

主要观点

• 业绩增长：2024年1-6月，公司实现营业收入57.12亿元，同比增长5.77%；归属于上市公司股东的净利润5.63亿元，同比增长3.38%；扣非净利润3.66亿元，同比增长20.00%。
• 毛利率提升：2024年1-6月，公司毛利率为26.25%，同比提升0.21个百分点。
• 费用结构变化：销售费用率上升0.56个百分点，主要由于公司加强销售队伍建设以应对重点行业的国产化需求；管理费用率和研发费用率分别上升0.03和0.12个百分点。
• 业务结构：IT设备业务营收增长3.98%，软件开发、系统集成及技术服务业务增长24.77%，显示公司在高附加值业务上的强劲表现。
• 投资收益增长：2024年1-6月，投资收益达2.23亿元，同比增长37.25%，主要得益于联营企业净利润增加。
• 研发投入：公司注重高质量研发投入，新增专利中核心专利占比显著提升，同时推出浸没式液冷刀片、人工智能工作站等高端产品，以及全栈自研存储系统FlashNexus和AI技术软件栈DAS平台，以满足金融、电信等行业的高性能存储和AI计算需求。
• 算力互联：公司积极参与多地智算中心建设，提供从规划咨询到运维服务的一站式解决方案，助力算力公共服务平台和调度平台上线，推动算力商业化运营。
• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为22.57/27.50/31.91亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

投资建议

分析师孙行臻维持“买入”评级，认为公司受益于信创和智算浪潮，具备全栈自主技术方案，业绩增长稳健，利润率高于同业，并且享受联营企业带来的高增长。

风险提示

• 芯片量产化不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 行业竞争加剧
• 研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

总结

中科曙光在2024年上半年保持业绩增长，毛利率稳步提升，且高附加值业务增长显著。公司积极布局算力互联，参与多地智算中心建设，推动算力商业化运营。同时，公司注重研发投入，推出多项高端产品与技术平台，提升竞争力。分析师维持“买入”评级，预计公司未来三年净利润将持续增长，同时提示相关行业和市场风险。