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国债期货早报总结（2021.6.3）

核心内容

本报告为2021年6月3日的国债期货早报，重点分析了当前市场基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键因素，并对T2109、TF2109、TS2109合约的行情进行了回顾与分析。

主要观点

1. 基本面
   美联储计划逐步减少针对新冠大流行的企业信贷工具，这可能对市场流动性产生一定影响，进而影响国债期货走势。

2. 资金面
   6月2日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，表明短期内央行对市场流动性保持关注，但未明显释放宽松信号。

3. 基差情况

   • TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。
     基差整体偏多，显示现券相对于期货更具吸引力。

4. 库存情况

   • TS主力可交割券余额为18040亿，TF为14935亿，T为23566亿。
   • 库存水平中性，未对市场形成明显压力。

5. 盘面走势

   • TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。
     盘面整体偏多，技术面上呈现上升趋势。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，空减。
   • TF主力净多，多减。
   • T主力净多，多减。
     主力持仓呈现多空分化，但整体偏多。

7. 结论
   短线多单继续持有，市场整体偏多。

行情回顾

从上述数据可以看出，三个主力合约均小幅下跌，但成交量和持仓量变化不大，日增仓呈现分化趋势。TS2109增仓较少，TF2109和TS2109增仓略有增加。

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：市场整体收益率略有下降，显示投资者对长期国债的需求有所增加。
• 国债期限利差：期限利差变化不大，表明市场对不同期限国债的定价差异未发生显著变化。

基差分析

• T2109 CTD券基差：基差显示现券相对于期货更具吸引力，可能推动期货价格上行。
• TF2109 CTD券基差：同样显示现券升水，偏多信号明显。
• TS2109 CTD券基差：基差偏多，显示市场对短期国债的需求相对稳定。

风险提示

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