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国债期货早报总结（2021.7.2）

核心内容概览

本报告为2021年7月2日的国债期货早报，重点分析了现券与期债市场的运行情况，结合基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多维度信息，为投资者提供市场判断与操作建议。

一、主要观点

1. 基本面分析

• 制造业PMI：6月财新中国制造业PMI微降至51.3，低于5月0.7个百分点，为三个月以来的低点，显示制造业活动有所放缓。

2. 资金面分析

• 逆回购操作：7月日央行开展100亿元7天期逆回购操作，净回笼200亿元，表明市场流动性有所收紧。

3. 基差情况

• TS主力基差：0.1332，现券升水期货，偏多。
• TF主力基差：0.1803，现券升水期货，偏多。
• T主力基差：0.1332，现券升水期货，偏多。

4. 库存水平

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面走势

• TS、TF、T主力合约：均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示技术面偏多。

6. 主力持仓

• TS、TF、T主力合约：均呈现净多头持仓，但多头有所减少，表明市场多空博弈加剧。

7. 操作建议

• 结论：建议多单持有，市场整体偏向多头。

二、行情回顾

期货合约行情要素

三、市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：整体呈现下降趋势，反映市场对债券的需求增加。
• 国债期限利差：显示长端收益率与短端收益率的利差变化，为投资者提供利率走势的参考。

基差分析

• T2109 CTD券基差：显示现券相对于期货合约的升水情况，有助于判断市场套利机会。
• TF2109 CTD券基差：同样显示现券升水，偏多。
• TS2109 CTD券基差：现券升水，偏多。

四、免责声明

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