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国债期货早报总结（2021.4.22）

核心内容

本报告为2021年4月22日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等多方面分析，旨在为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

1. 基本面

   • 国务院常务会议部署进一步实施常态化财政资金直达机制，将中央财政民生补助资金整体纳入直达范围，资金总量达2.8万亿元。
   • 这一政策有助于优化资金分配结构，增强财政资金使用效率，对国债市场可能产生积极影响。

2. 资金面

   • 4月21日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，逆回购到期量也为100亿元，表明资金面保持中性。

3. 基差

   • TS主力基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.3716，现券升水期货，偏多。
   • 基差整体偏多，表明市场对现券的偏好较高。

4. 库存

   • TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

5. 盘面

   • TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示市场偏多。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，且空头减少，显示市场空头力量减弱。
   • TF主力净多，但多头减少，显示多空博弈加剧。
   • T主力净多，但多头减少，显示市场多头力量有所减弱。

7. 结论

   • 建议投资者采取“逢高短空”策略，即在价格高位时考虑做空操作。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素：

市场分析

• 现券与期债市场
  • 中债国债到期收益率和国债期限利差图显示市场整体处于中性偏多状态。
  • 基差图进一步表明，TS、TF、T主力合约的CTD券基差均呈偏多态势，显示现券相对于期货有一定的溢价。

风险提示

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