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国债期货早报总结（2021.5.26）

核心内容概述

本报告为2021年5月26日的国债期货早报，主要分析了当日市场基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对T2109、TF2109和TS2109合约的行情进行了回顾与分析。

主要观点

1. 基本面

   • 在岸人民币兑美元于16:30收盘报6.4078，较上一交易日上涨215个基点，创近3年新高。

2. 资金面

   • 5月25日，央行开展100亿元7天期逆回购操作。

3. 基差

   • TS主力基差为0.049，现券升水期货，偏多。
   • TF主力基差为0.3169，现券升水期货，偏多。
   • T主力基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体中性。

5. 盘面走势

   • TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • TF主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。

6. 主力持仓

   • TS主力净空，空增。
   • TF主力净多，多减。
   • T主力净多，多减。

7. 结论

   • 市场整体偏多，建议回落时短线做多。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素表：

市场分析

• 现券与期债市场
  从图表可以看出，国债市场整体处于一个相对稳定的区间，但不同期限品种表现有所差异。中债国债到期收益率和国债期限利差图显示，市场对长端国债的需求略强于短端，收益率曲线呈现轻微上行趋势。

• CTD券基差

  • T2109 CTD券基差显示为负值，表明现券贴水期货，但整体偏多。
  • TF2109 CTD券基差为正值，现券升水期货，偏多。
  • TS2109 CTD券基差为正值，现券升水期货，偏多。

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