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国债期货早报总结（2021.3.3）

核心内容

本报告为2021年3月3日的国债期货早报，主要围绕基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面进行分析，以期为投资者提供市场走势的参考。

主要观点

• 基本面：郭树清指出，当前房地产金融化和泡沫化倾向仍然较强，需积极稳妥地推动房地产市场平稳健康发展。这一政策导向可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 资金面：3月2日，央行公开市场无操作，仅到期100亿元，资金面维持中性状态。
• 基差：各主力合约基差均显示现券升水期货，表明市场对现券的偏好较强，对期货合约的预期偏多。
  • TS主力基差为0.1082
  • TF主力基差为0.2455
  • T主力基差为0.2231
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存处于中性水平。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，显示技术面偏空。
• 主力持仓：
  • TS主力净空，且空头增加，显示市场看跌情绪。
  • TF主力净空，但多头转为空头，持仓变化较大。
  • T主力净多，但多头减少，持仓趋于谨慎。
• 结论：综合分析，建议投资者多单持有。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期主力合约的行情要素汇总：

市场分析

• 现券与期债市场：报告附有中债国债到期收益率及国债期限利差的图表，显示市场对长短期限国债的收益率变化及利差情况，有助于判断市场对未来利率走势的预期。
• CTD券基差：各主力合约的CTD券基差图显示，现券相对于期货合约的升水情况，进一步支持了市场对现券的偏好。

关键信息

• 政策导向：房地产金融化和泡沫化倾向仍是市场关注的重点，政策调控可能影响资金流向及市场情绪。
• 资金面：央行无操作，资金面维持中性，市场流动性未出现明显变化。
• 技术面：各主力合约均运行在20日线下方，且20日线向下，技术面偏空。
• 持仓变化：TS主力净空且空增，TF主力净空但多翻空，T主力净多但多减，持仓变化反映市场参与者情绪波动较大。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告中的观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
• 投资者应谨慎参考，报告不构成任何买卖建议，也不承担由此产生的损失。

建议

• 综合基本面、资金面、基差及持仓等因素，建议投资者考虑多单持有。
• 需密切关注政策动向及市场情绪变化，及时调整策略。