20170604-天风证券-电气设备行业研究周报_拐点将至_新能源汽车前5批目录数据全分析_21页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告主要分析了2017年6月初新能源汽车、充电桩、光伏、风电等电气设备相关行业的市场表现、产业链数据、行业趋势及重点公司动态。整体来看，新能源汽车产业链虽出现回调，但基本面仍具支撑，预计将在6月迎来反弹。光伏和风电行业在政策推动下继续发展，但面临外送和调峰能力不足的挑战，需通过优化调度、建设特高压等手段加以解决。

主要观点

• 新能源汽车：产业链虽出现回调，但物流车和客车需求开始放量，行业整体趋势向好。第5批目录发布常态化，市场对动力电池的预期稳定，推荐抄底组合及关注行业龙头。
• 充电桩：广州发布新能源汽车发展方案，明确充电桩和新能源汽车需求目标。推荐具备充电桩核心模块、主业增长快、估值低的科士达。
• 光伏：西北地区弃风弃光问题依然严峻，需加强外送和调峰能力。通过特高压输电和光热、抽水蓄能等技术手段提升消纳能力。
• 风电：弃风问题有所缓解，陆上风电招标量增加，海上风电加速发展，公司订单充足，业绩有望持续增长。
• 行业趋势：新能源汽车电动化趋势明确，光伏和风电行业在政策和市场双重推动下快速发展，但需解决系统调峰和外送问题。

关键信息

行情回顾

• 截至6月2日，上证综指下跌0.15%，沪深300上涨0.17%。
• 新能源车、锂电池、电力设备等板块均出现下跌，其中新能源车下跌1.63%。
• 领涨股包括拓日新能（+16.65%）、中能电气（+15.93%）、凯发电气（+15.61%）、通合科技（+13.22%）、林洋能源（+9.52%）。

新能源汽车目录分析

• 第5批目录发布323款车型，以商用车为主，其中客车193款、专用车105款、乘用车25款。
• 磷酸铁锂电池占比约50%，三元电池占比约24.6%。
• 宁德时代（CATL）在电池配套数量上占据绝对优势，达到275款，成为行业第一梯队。

充电桩发展

• 广州计划到2020年实现新能源汽车保有量20万辆、充电桩保有量10万个。
• 推荐标的：科士达，具备充电桩核心模块，主业增长快，估值较低。

光伏行业分析

• 西北地区弃光问题依然严峻，尤其甘肃和新疆预计弃风弃光率超过20%。
• 需通过特高压输电、光热发电等方式提升消纳能力。
• 多晶硅价格稳步上涨，国内供应紧缺，推动光伏产业发展。

风电行业动态

• 陆上风电招标量增加，弃风率下降，风电投资价值凸显。
• 海上风电发展加速，公司订单充足，业绩增长可期。
• 风电制氢项目启动，推动新能源应用多样化。

重点标的推荐

行业数据跟踪

• 新能源汽车产业链：

  • 磷酸铁锂和三元电池为主要类型，磷酸铁锂需求预计在下半年释放。
  • 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格维持高位，部分高端产品紧缺。
  • 随着补贴政策落地，行业进入新一轮增长周期。

• 光伏产业链：

  • 多晶硅价格稳步上涨，国内供应紧缺。
  • 光伏组件价格相对稳定，市场对清洁能源需求持续增长。
  • 光伏领跑者项目推动行业度电成本下降。

• 风电产业链：

  • 风电塔架订单充足，公司毛利率稳步提升。
  • 海上风电发展加速，公司布局海外市场，拓展业务空间。

重点公司动态

• 国轩高科：与北汽签署18.75亿元电池采购合同，产能逐步释放，拓展客户渠道，保障产能消化。
• 通威股份：启动“渔光一体”项目，多晶硅和电池片产能领先，拟出售资产以优化结构。
• 泰胜风能：订单充足，毛利率提升，海上风电和海外业务发展加速。
• 天顺风能：布局风电叶片市场，投资风电场项目，业绩增长可期。
• 平高电气：受益于特高压建设，市场占有率高，布局“一带一路”市场。

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期。
• 光伏、风电政策支持及补贴发放不达预期。

投资建议

• 新能源汽车：推荐杉杉股份、先导智能、国轩高科、当升科技，关注东方精工、亿纬锂能。
• 充电桩：推荐科士达。
• 光伏：关注“渔光一体”布局的通威股份。
• 风电：推荐泰胜风能、天顺风能等。
• 特高压：推荐平高电气，受益于“一带一路”和国内特高压建设。

行业趋势总结

新能源汽车、光伏、风电等电气设备行业在政策支持和市场需求推动下持续发展，尽管面临短期回调和行业瓶颈，但长期增长趋势明确。随着补贴政策落地、特高压建设提速、风电和光伏技术优化，行业有望迎来新一轮增长周期。