20170604-广发证券-电气设备行业投资策略：第五批新能源车目录，常态化推动良性发展_17页_1mb

电气设备行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2017年6月新能源汽车、电力设备与新能源行业的市场动态、政策导向及投资建议，内容涵盖新能源汽车推广目录、弃风弃光缓解、配网投资加速、动力电池价格追踪及重点上市公司预测等方面。

主要观点

• 新能源汽车推广目录常态化：
  工信部于2017年6月2日发布第五批新能源汽车推广应用推荐车型目录，共收录309款车型，其中纯电动汽车264款，插混汽车42款，燃料电池汽车3款。新能源汽车1-4月产量达8.2万辆，同比增长25.2%。预计2017年全年产销量维持在70万辆，A00级乘用车和物流车仍是主要推动因素。

• 政策调整逐步消化，行业增长逻辑明确：
  新版国补方案对新能源汽车补贴标准进行了调整，部分车型可获得1.2倍和1.1倍的高补贴。预计2020年前新能源乘用车CAGR将达40%以上，动力电池需求将从2017年的35GWh增长至2020年的96GWh，三元电池需求也将持续增长。

• 弃风弃光现象明显缓解：
  国家电网采取多项措施，如统一调度、压减火电、跨区域交易等，有效遏制弃风弃光率。1-4月国家电网经营区域风电、太阳能消纳量分别增长24%和77%，弃风弃光率同比下降。预计未来弃风弃光问题将逐步解决，推动新能源行业长期发展。

• 配网投资有望加速：
  2016年我国人均用电量仅为发达国家的1/3-1/2，配电网建设仍有较大空间。随着电力体制改革推进和增量配网放开，园区配网资源将成为投资热点。重点推荐具备综合配套能力的装备制造企业，如许继电气和国电南瑞。

关键信息

新能源汽车

• 第五批目录：共309款车型，其中纯电动客车占147款，插混客车占33款，燃料电池客车占2款。
• 市场表现：5月新能源汽车产销环比改善，预计6、7月仍将加速放量。
• 企业动态：
  • 江淮汽车与大众汽车集团成立合资公司，投资总额60亿元，年产量目标36万辆。
  • 北汽新能源与国轩高科签订年度供货合同，金额达18.75亿元。

光伏与风电

• 弃风弃光改善：国家电网采取多项措施，弃风弃光率同比下降。
• 新能源消纳：1-4月国家电网经营区域新能源消纳量达963亿千瓦时，同比增长34%。
• 重点项目：中广核欧洲能源公司ESPERANCE风电项目为比利时最大新能源项目，总装机容量81兆瓦。

动力电池价格情况

• 电芯市场平稳：动力电池价格维持在1.5~1.7元/wh。
• 正极材料：三元523型正极材料主流价格在17.5~18.5万元/吨，受钴价下跌影响略有走弱。
• 负极材料：市场价格稳定，低端产品报价1.8~2.2万元/吨。
• 隔膜市场：干法隔膜价格2~3元/平米，湿法隔膜价格4~5.5元/平米。
• 电解液市场：价格普遍在5.5~6.8万元/吨，六氟磷酸锂价格17~22万元/吨。

配网投资

• 政策支持：国家发改委和能源局推出2万亿配网投资计划，推动配电网建设。
• 投资热点：园区配网资源将成为投资热点，传统设备厂商将拓展融资租赁、工程总包等业务。
• 重点推荐：许继电气、国电南瑞；关注金智科技、理工环科。

重点上市公司预测

风险提示

• 新能源车产销量低于预期
• 配电网政策低于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

分析师信息

• 陈子坤：首席分析师，S0260513080001，联系方式：010-59136752，邮箱：chenzikun@gf.com.cn
• 华鹏伟：分析师，S0260517030001，联系方式：010-59136752，邮箱：huapengwei@gf.com.cn

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数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心